《一週展望》

成熟市場：經濟數據表現仍為市場關注焦點

美股上週道瓊指數與標準普爾500指數續創13個月新高，受申請失業救濟人數下降優於預期、聯準會重申維持低利率立場，加上G20同意維持經濟刺激措施等正向經濟數據，激勵美股繼續挑戰新高。然而，投資人仍擔憂股市超漲，經濟數據亦呈現好壞參半，勞動力市場與房市能否觸底轉好等關鍵因素，仍左右美國經濟復甦腳步是否能站穩。否則，以目前股價早已超越合理價值許多的前提下，股市進入回檔修正的機率升高。因此，本週盤勢仍將視經濟數據變化而定，需留意回檔風險。

本週將公佈多項重要經濟數據，包括消費者信心指數、工業生產、消費者物價指數、生產者物價指數、NAHB房屋市場指數、新屋開工與領先指標等，其中尤以消費者信心指數、物價指數與房市指數為市場觀察焦點，房市與消費是否有轉好及通膨情況是否和緩，攸關美股上漲動能。

歐洲股市上週 (截至11/13) 因G20國家皆允諾維持經濟刺激政策的實施，且諸多經濟數據傳出捷報，加上歐洲最大銀行HSBC與最大保險業Allianz獲利超越市場預期，激勵歐股一路走揚；但英國股市受到國家主權評等遭惠譽質疑而一度受到影響，之後英國央行總裁金恩表示通膨仍低，不會任意收手寬鬆貨幣政策，且英政府亦有減低政府赤字的計畫，才逐漸消弭此疑慮。

上週公佈經濟數據依然顯示歐洲復甦前景持續樂觀，其中德國9月出口與工業生產雙雙超越市場預期，英國失業率增幅趨緩，來到18個月新低，歐洲工業生產更是連續5個月呈現正向成長。惟德國本月ZEW指數小幅回跌，主要乃因政府先前提出的退場機制以及居高不下的失業率所造成之市場疑慮所致，不過景氣回揚趨勢仍受投資人所肯定。整體而言，歐洲經濟復甦態勢逐步確立，金融市場氣氛漸趨樂觀，有利股市未來表現，只是近期歐元上漲可能衝擊出口商獲利。本週公佈重要經濟數據包括歐元區經常帳、消費者物價指數與11月份OECD經濟展望。在前景看好下，預期歐洲股市將充分反映正向市場信心，惟需注意受消息面影響帶來的震盪或修正。

日本股市上週受到國際走勢與經濟基本面的交互作用影響，持續呈現區間盤整格局。上半週因G20會議聲明不會過速對經濟刺激政策進行收手，激勵全球股市上漲，再加上日本經常帳順差與機器訂單數字均傳佳績，皆為構成日股走揚的因素；但之後由於生產者物價指數持續下滑引發通縮疑慮，以及原油和基本金屬價格的回檔修正，使日本股市上週表現依然不佳。

資本支出乃維繫日本經濟未來發展的重要命脈，上週公佈日本機器訂單成長優於市場預期約兩倍之多，此訊傳出為市場信心增添不少；受惠自外部環境的改善，9月份經常帳順差也意外擴增。不過日本國內需求仍顯疲弱，零售商與消費者信心持續低迷，顯示日本經濟復甦仍需倚賴外部出口支持。就長期而言，市場普遍瀰漫的通縮疑慮及日益升高的政府赤字均對日本國家主權評等產生不良影響。本週公佈經濟數據包括第三季GDP、日銀會議與工具機訂單等。預期本週將受經濟基本面以及國際走勢影響。