新興市場：歐美股市續漲，支撐中國股市表現

中國股市於上週持續收漲，受惠於歐美股市續創新高以及中國10月份經濟數據強勁，為股市提供有力支撐。工業生產年增率已連續6個月走揚，中國經濟強勁復甦的態勢已顯而易見。而除了政府拉動的投資之外，民間投資如房地產亦快速增長。此外，市場最為關注的10月新增信貸雖僅有2530億人民幣，為今年來最低，但仍高於去年10月的水準，且M1及M2年增率持續走揚，分別達32.03%及29.42%，再創歷史新高，顯示中國信貸增長速度雖然放緩，但市場上資金依舊充裕。

於過去兩個月曾重挫中國股市的因素，包括解禁高峰、以及創業版IPO凍結資金等利空皆已消除；未來一年中只有明年1月份的解禁市值總計超過6000億元，且大股東售股金額亦小於預期。顯示對於中國股市中長期看好。

國企股及港股上週則在美股及中國股市雙重激勵下，漲幅優於A股。然而，國企及恒生指數在創下今年新高後，漲勢略為停歇。在整體基本面以及中美股市的提振下，國企及恒生指數可望在年底前持續走揚。

印度股市於上週跌深反彈，其中以房地產以及原物料類股反彈幅度最大，然而Sensex指數在反彈近8%、逼近17000點後漲勢減緩。

上週公佈的經濟數據仍然顯示印度經濟持續擴張；9月工業生產年增率攀升至9.1%，優於市場預期的7%，且8月年增率亦由10.4%上修至11%，而值得注意的是，資本財如廠房設備等產出較去年同期大幅成長12.8%，顯示印度企業對於未來前景轉趨樂觀，開始增加資本投資項目。

雖然經濟數據持續好轉，但股市在近一週大幅反彈後，面臨前波高點壓力，且成交量未能放大，短期內走勢仍較為震盪。但就中長期而言，在印度股市近期修正後，本益比已自高點回落，舒緩估值過高的風險。且未來在企業獲利改善，以及印度經濟穩定維持成長，各項基礎建設、開放外資等政策持續進行下，匯豐對印度股市中長期仍然看好。

巴西股市部分，MSCI 上週進行半年度新興市場權重調整，結果巴西股市成為這次調整後的最大贏家，巴西並無任何一家企業遭到剔除，卻有11家企業獲得MSCI 新興指數的青睞而加入其指數成分股當中，細看這些被加入的公司當中，主要為房屋建造、建材、汽車租賃與零售賣場等受惠內需消費成長的企業，入選名單中無任何與原物料或能源相關企業。

從這次的MSCI 指數調整可看出2個趨勢，第一，巴西股市成為2008年金融海嘯後，全球投資人競逐的投資標的，股市市值持續膨脹。第二，巴西的內需題材，逐漸取代2003~2008年主導巴西股市發展的原物料與能源相關題材，成為未來最具成長性的投資亮點。