巴西財政部宣布，對巴西ADR課稅1.5%

巴西財政部11/18盤後宣布，週四（19日）起對巴西企業發行的美國存託憑證（ADR）課稅1.5%，巴西聖保羅指數下跌1.3%、里耳兌美元貶值0.8%。匯豐中華投信研究團隊認為，課稅消息對巴西股市可能造成短線影響，但衝擊性將不如10/20所祭出的外資投資稅，因為此政策是讓外資投資當地股票與海外掛牌ADR稅賦儘可能達到一致，目的是為了「創造合理賦稅環境」，並非更嚴厲的金融降溫政策，由於目前巴西股市基本面非常健康，如果巴西股市短線拉回修正，投資人可擇機分批逢低加碼。

ADR課稅影響短空長多，衝擊較先波IOF效應更低

巴西財政部在10/19宣布，10/20起對外資投資巴西股市和債市加徵2%的外資投資稅（IOF），以避免國內資產出現泡沫化的疑慮，一度造成股市修正；11/18盤後巴西財政部又緊急宣佈，19日起要針對巴西企業在外國發行的存託憑證課稅1.5%。

匯豐巴西股票基金經理人表示，這項消息應對巴西股市造成短線影響，但巴西政府此舉是為讓外資投資當地股票與海外掛牌ADR稅賦盡量達到一致，用意是為「創造合理的賦稅環境」，而非更嚴厲的金融降溫政策。

之前的IOF稅是為讓市場降溫，因而衝擊市場信心並造成市場波動，但這次對ADR課稅主要目的是要創造公平賦稅環境，避免對境內、外的「外國投資人」課稅標準不同調，可能造成投資人鑽法律漏洞將資金移往海外進行投資，預期這項消息對巴西股市的影響力道，應不如10月巴西政府祭出的外資投資稅般劇烈。

美林調查、MSCI加權，巴西仍是經理人的最愛

另一方面，最新美林全球基金經理人調查顯示，經理人風險偏好程度提升，新興市場仍是經理人的最愛，維持加碼的比率從46%躍升至53%，其中，巴西還是經理人最想加碼的區域之一。

經理人指出，11月底MSCI（摩根史坦利資本國際）季度指數權重調整生效，巴西股市權重調升0.44%，無疑是MSCI新興市場指數的最大贏家，共計新增11家巴西企業；觀察這波入列的成分股清一色是「內需循環類股」，由於追蹤MSCI 指數的全球資金規模高達3兆美元，預期經過這次權重調整之後，將吸引更多被動式國際資金流入，巴西股市可望在內需循環類股的帶領下，再創另一波高峰。