油價上揚期間，俄羅斯股市漲勢更凌厲

今年以來，油價反彈近八成之多，在經濟復甦帶動需求及弱勢美元的有利條件下，油價長期上漲趨勢幾乎底定。世界銀行預期，2010年每桶原油均價上看75美元，也讓能源市場成為投資人爭相追逐的一線戰場，匯豐中華研究團隊表示，油價走勢多頭時，除了能源市場之外，俄羅斯股市表現更是不容忽視。

當每桶油價上升1美元，將為俄羅斯國庫多帶來18億美元的收入

俄羅斯經濟最大成長動力來自石油出口，且該國於2008年即取代沙烏地阿拉伯，晉升全球最大產油國。根據美林證券研究，當每桶油價上升1美元，將為俄羅斯國庫多帶來18億美元的收入，國內消費與投資將因此增加，有助俄羅斯經濟發展。再者，油價與俄羅斯股市相關係數高達0.87 (相關係數1表示正相關)，尤其在油價長線主升段時期，俄羅斯股市漲勢甚至愈加凌厲。由此可見，欲參與油價上漲帶來的投資契機，俄羅斯股市報酬不僅毫不遜色，甚至有可能更勝一籌。

油價長期走高，有利俄股優越表現

舉例來說，自2000/12/2日以來，西德州原油價格每桶從25.98美元起漲，至2008/5/19日的127.05美元高價，漲幅高達389.03%，MSCI能源指數則為176.93%，同期間俄羅斯美元指數大漲1783.79%，為油價漲幅的4倍之多，顯示油價走多有助於俄羅斯股市表現。今年俄羅斯股市拜油價勁揚所賜，自1/23低檔至11/18止，再度反彈198.4%，未來表現依然值得期待。

匯豐俄羅斯股票基金經理人表示，從整體來看，俄羅斯股市的表現依然遠勝油價一籌，若長期原油價格向上態勢逐漸明朗，俄羅斯股市爆發力將遠優於其他石油受惠市場。操作上，經理人則提醒，需注意俄羅斯股市波動風險相對較高，投資人仍應依個人風險承擔能力與資產配置角度，適度增減持有之俄羅斯部位在整體投資組合中的分配比重。