事件分析

 1. 11/25 杜拜政府宣布其國有公司杜拜世界(Dubai World)和旗下地產商Nakheel 之債務將進行重整，原訂12/14 到期之35.2 億美元 Nakheel 公司債，希望延長至 2010/5/31 償還。消息一出杜拜CDS 彈升達220 點至540bps，鄰近中東海灣國家CDS 亦有30~50bps 不等升幅，一些債務較高的新興國家如匈牙利、希臘其CDS 也同步彈升。

2. 由於在宣布此債務重整消息同天(11/25)早上，杜拜政府才剛完成50 億美元主權債發行(由兩家阿布達比國有商銀承購)，但基於財務資訊不對稱透明，更加深投資人心理的恐慌，擔心還有更多債務違約問題。而穆迪和標準普爾已紛調降相關國有公司債信評等。根據FT 報導，杜拜世界控股公司債務規模約為590 億美元，其中2011 年到期部位約有220 億美元。

影響評估

●對中東國家影響：因為昨天(11/26)為中東節慶Eid Holiday，至目前杜拜政府尚未出面說明，需進一步釐清實際需要進行債務重整的範圍為何，不過本次事件顯示中東政府財務資訊透明度低，這對仰賴外債挹注國內經濟活動的杜拜而言，未來勢必增加籌資難度。短期內，一些外債依存度較高的新興市場(如中東歐)，投資氣氛可能也會受影響。

●對歐洲地區影響：目前初步估計，杜拜政府及企業總舉債金額約800億美元，其中杜拜世界(Dubai World)占了590 億美元(資料來源：FT)。另外，根據Credit Suisse 估計，目前所有歐洲銀行持有的杜拜債務曝險約有400 億美元(含持債部位及貸款金額)，由此研判，歐洲市場應是該事件受影響程度最大的地區。