摩根富林明環球天然資源基金年初持有貴金屬比率曾一度近五成，年中一度調至三成上下，近期再加回至近四成，配置彈性最大。年初時因貴金屬股價過度修正，因此基金相對加碼，但在中國復甦下，基金開始降低持股。

下半年在其它國家增加黃金儲備下，中國偏低的黃金儲備成為市場關注(下圖)。但基金並非投機的加碼黃金類股，而是選擇中國工業所需的白金、錳，選擇有實際需求的貴金屬來掌握相關投資題材。

能源：中國煤比油更重要

摩根富林明環球天然資源基金今年在能源股的投資比重皆偏低，特別是現在能源股配置中有近1/3為煤礦相關類股。主要原因就是認為中國現階段能源需求是以煤為主(下圖)，若中國經濟明年近一步增長，用電量勢必大增，而中國又是重度依賴煤炭發電，因此相關投資機會較大。

此外若油價進一步上升，基金將增加新興市場能源股比重，而並非增加能源探勘類股，來掌握油價上升後，資金湧入新興市場能源大國的投資行情。

【摩根富林明環球天然資源基金經理人：Ian Henderson】