《一週展望》

成熟市場：股市恐因杜拜債務陰影進入回檔整理

美股上週（截至週三止因週四美國休市）持續走揚，標準普爾500指數破13個月新高，主因公佈的經濟數據亮麗如：10月份個人消費支出、新房銷售超過預期、首次申請失業救濟金人數降至1年來最低，強化投資人對美國經濟明年繼續復甦的信心。然而，上週四杜拜政府可能爆發債務違約而強烈衝擊市場信心，美國因休市而暫時避開上週四股市大震盪，惟可能難逃修正壓力，尤其，美股今年漲幅已有超越其經濟復甦前景之嫌，投資人趁此獲利了結賣壓出籠機會高，本週公佈的感恩節銷售數字與11月失業率將是觀盤重點，經濟數據亦將左右此波修正幅度。

本週將公佈多項重要經濟數據，包括芝加哥採購經理人指數、汽車銷售、失業率、非農就業人口變動與MBA貸款申請指數等。

歐洲股市上週因商品價格走揚及美國請領失業救濟情況優於預期的激勵而先行上漲，但上週四（11/26）受到杜拜倒債事件衝擊以及美國感恩節假期影響買盤，引發市場危機意識上升，漲多獲利後的賣壓趁機出籠，道瓊歐洲600指數上週（截至上週四）最終小跌1.55%。整體而言，由於先前投資人對未來經濟成長趨勢抱持樂觀態度，股市大致上都已累積不小漲幅，所以只要有負面消息傳出，就可能造成波動程度加大或者獲利了結的動作出現。

不過上週公佈經濟數據皆指向歐洲經濟持續復甦趨勢不變，10月採購經理人指數再度由53小幅上升至53.7，工業訂單增幅來到6個月以來最高，英國第三季GDP甚至修正先前的預期，由-0.4%上調至-0.3%。此外，英國零售指數及德國企業信心等，皆讓投資人驚喜連連。雖然目前歐洲經濟大致仍呈現衰退，但整體基本面緩步改善，惟長期較需留意強勢歐元、銀行業體質疲弱和高失業率對經濟復甦帶來的風險。

上週歐股走勢大抵受消息面影響而波動加劇，但經濟數據仍朝正面發展。年末將近，且在先前股市漲幅較大的環境下，市場可能不免時有較大波動出現。本週公佈的重要經濟數據僅消費者物價指數、採購經理人指數和失業率等。

日本股市上週持續一路下探，起初乃延續來自金融業增資引發的股價稀釋賣壓，之後再加上週四（11/26）受到杜拜倒債事件影響以及美國感恩節假期冷卻市場買盤，嚴重衝擊全球股市表現，日股上週再度以4.38%的跌幅收黑。日經225指數已逼近年線附近支撐，10日均線亦摜破20日均線，近日止跌訊號難盼。日圓在上週全球風險意識迅速升高下，一度直闖85大關，兌美元匯率升至14年以來最高，引起官方密切注意。日財臣籐井表示不支持日圓升值速度過度異常，必要時將適時介入，免讓日本經濟復甦之路更加雪上加霜。

上週公佈經濟數據顯示日本出口數字放緩速度降至今年以來新低，主要乃受惠自各國經濟刺激政策，但在政策退場過後，此趨勢是否將持續仍值得持續觀察，畢竟目前日本經濟復甦動力來源仍繫外部支持。另外，日本10月份失業率意外連續三個月呈現下滑，來到5.1%的水準，可見家庭消費支出成長有望緩升。但以目前狀況來看，民眾消費態度仍偏保守，經濟飽受通縮之苦的情況將難以消除。

本週公佈經濟數據僅工業生產與汽車銷售等。在近期投資人態度轉趨謹慎之際，日本股市波動也將加大，加以基本面不佳下，股市難有出色表現。未來日圓走勢亦為牽動股市的關鍵因子。