投資等級債：不畏升息循環，未來表現穩健可期

過去20年不論多空頭，投資等級公司債券因企業體質強、債信品質佳與違約率低，長期表現穩健上揚。即使於升息期間(1994~2007年美國聯準會3次升息期間)，美國投資等級公司債指數亦穩健上揚，每次升息循環(自開始升息至降息循環開始) 的平均漲幅達11.5%(年化報酬率6.8%)，顯見其幾乎不受升息影響。

升息疑慮與潛在可能風險

新興市場債、高收益債與投資等級債的走勢與景氣呈正相關，所以當經濟轉好而升息，代表景氣復甦更為確立，對此三種債券的衝擊不但相較公債小，而國家體質、企業獲利轉強、信用評等調升，反而有利信用利差收斂的長多行情。故升息雜音對此三種債券的後市，應視為「短空長多」。加以目前低通膨與成熟市場的經濟復甦腳步緩慢，各國央行的升息態度偏謹慎，調升的速度與幅度應不至太快或太大。

不過仍須觀察的波動風險，除各國寬鬆貨幣政策的退場機制外，也將留意通膨蠢蠢欲動、違約率仍高的潛在變數。而短期因獲利了結賣壓尚未消化完畢，債券市場波動幅度會加大，漲多回檔的疑慮仍存在。

擔心短期波動風險，建議部分資金轉換至匯豐五福全球債券組合基金

若較保守的投資人仍擔心短線獲利回吐賣壓，建議可將部分資金轉換至匯豐五福全球債券組合基金，降低投資組合波動風險；中長線投資人，則可在全球經濟成長出現疲弱訊號時，再分批進行獲利了結；如是空手且看好此風險性債券的後市者，建議逢低分批佈局匯豐雙高收益債券組合基金。

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