市場回顧

●杜拜事件拉回整理，換手持續上攻，多頭氣焰旺盛

受杜拜國營事業杜拜世界Dubai World尋求延後償付債務半年的事件，以及中國監管會傳出對銀行資本有更嚴格要求，導致國際股市在11月下旬回檔整理：

1. 根據美國ShopperTrak RCT公司針對5萬多家零售業的初步調查統計，今年「黑色星期五」銷售額僅較去年增加0.5%。但網路線上銷售之每人平均消費金額，卻較去年增加35%。

2. 中國銀監會提出要求商業銀行嚴守資本要求，否則將在市場準入、對外投資、增設機構、業務擴張等方面遭受限制。另外加強個人結匯管理，以防資金任意移動。

●中美重要經濟數據顯示多空並陳，並無轉壞趨勢

美國Q3GDP下修為2.8%(初估值3.5%)，10月成屋銷售年增率達6.1%(市場預期5.7%)，10月新屋銷售月增6.2%(市場預期0%)，10月耐久財訂單減少0.6%m/m(市場預期+0.5%)，10月個人消費增加0.2%m/m(符合預期)、個人所得增加0.4%m/m(市場預期0.5%)，上週初領失業救濟金人數減少至46.6萬人(市場預期50萬人)。(資料來源: Bloomberg)

現階段操作策略

受Dubai World事件影響，主要市場呈現下跌，但我們認為此波修正與基本面無關。較為重要的事件是市場擔心中國主管機關對銀行業資本的要求可能提高，因此干擾市場表現；基金目前持有較低的金融類股，且保險業並未面臨提高資本的問題，因此金融類股中，較為著重保險相關企業。黃金近來持續呈現上揚，因此將維持較高的黃金類股部位。此外，受惠於醫療體系改造，製藥類股表現也相對較好。