俄羅斯與東歐投資區域類似，但報酬卻差很大

許多投資人認為「俄羅斯佔MSCI東歐指數達六成」，投資東歐跟俄羅斯應該沒有什麼差別，但實際投資報酬卻差很大(下表)。

如去年俄羅斯與東歐跌幅接近，但今年漲幅卻遠高於東歐市場，十年累積下來報酬差距更高達三倍。因此投資人透過東歐基金來參與俄羅斯，就是「下檔風險接近，但報酬參與大不同」。

加上俄羅斯現在投資多以掛牌海外的GDR為主，因此即使遇到去年俄羅斯政府暫停股市交易的狀況(RTS市場)，海外交易依然可以進行，基金交易將不會面臨直接的流動性問題，在風險降低下，市場更具吸引力。

市場漲很多，選股更重要

雖然俄羅斯市場今年表現亮眼，但不代表股票就可以隨便買！摩根富林明俄羅斯基金選股不受限參考指標，即使規模高達15億美金(JPMAM, 2009.10.30,境外俄羅斯基金全球最大)，產業配置上仍相當分散，且不偏重佔指數權重4成的能源股，以掌握資金輪動及俄羅斯政策方向(下表)。