上週希臘信評遭到調降，投資人再度擔心成熟國家公債的債信問題。近年許多成熟國家財政赤字大增使債信面臨下調壓力，然而，投資人也不宜過度恐慌或以偏概全，以J.P.Mprgan歐元區各公債指數來看，12月以來，除了希臘公債大跌2%，其他公債指數跌幅普遍不及1%。

希臘被調降債信有其基本面根據，希臘今年財政赤字預計將達到GDP的12.7%，比起美英兩國有過之而無不及，赤字問題可說是歐元區各國之冠。公債殖利率與CDS價格反應目前違約風險，最新(12/11)歐元區各國指數殖利率排名前五名包括希臘(5.08%)、愛爾蘭(4.49%)、義大利(3.97%)、西班牙(3.69%)、葡萄牙(3.65%)，5年CDS前五名為希臘(199bps)、愛爾蘭(155bps)、西班牙(91bps)、義大利(90bps)、葡萄牙(73bps)，投資人可發現兩者國家名單與順序大致相同，至於非歐元區的歐洲國家，CDS較高者為冰島(441bps)與英國(77bps)。

以目前歐元區16國來看，其實有近半數國家財政狀況仍在安全控制之內，包括德國、法國、荷蘭等皆無立即債信下調風險，對投資人而言，許多歐洲公債仍具有高安全的避險價值；不過不可諱言地，若這些國家未來1~2年內無法削減財政赤字，則債信亦有調降可能，此外，也許更需要關注的是，若個別歐元區國家債信問題無法妥善解決，則可能進一步影響中長期歐元持有信心。

本週聯準會將舉行今年最後一次利率會議，而日本週五也將舉行利率會議，觀察重點為各自對經濟前景看法與量化寬鬆政策的說明。各國經濟數據方面，包括美國、歐元區與英國將公佈通膨數據，近期許多國家CPI年增率陸續由負轉正，可留意通膨發展，此將影響低利率未來延續時間；另外包括日銀短觀、美國新屋開工、德國ZEW和IFO等則可提供各國最新經濟動態。

本週哥本哈根氣候變遷會議即將進入尾聲，最終是否訂出新議定書規範碳排放量，將可看出各國合作對抗氣候變遷的決心程度。