重點摘要：

市場回顧－各國經濟持續好轉，激勵MSCI金磚四國指數於11月續創波段新高，除中國受到貨幣政策緊縮的擔憂之外，巴西、印度及俄羅斯漲幅皆逾6%。
 
市場展望－資金動能續強，且美元長期走貶亦助漲原物料價格，有助於金磚四國持續多頭。惟市場可能存在過度樂觀的風險，短期股市的修正機率提高。

操作策略－現階段匯豐金磚動力基金仍將中國列為中長期投資首選，亦持續看好巴西與印度股市，並對俄羅斯看法轉為中立偏多，惟股價波動可能加劇，因此在類股選擇上將著重在受惠於強勁內需成長的各國消費、金融類股。   

市場回顧：MSCI金磚四國指數於11月再創波段新高。除中國受到貨幣政策緊縮的擔憂之外，巴西、印度及俄羅斯漲幅皆逾6%

各國經濟數據持續好轉，帶動資金流入，激勵MSCI金磚四國指數於11月中再創波段新高。雖然杜拜違約事件一度引發獲利了結賣壓，但衝擊短暫，MSCI金磚四國指數連續第三個月收漲，月漲幅達5.2%。

金磚四國中以巴西表現最為突出，主要受惠於MSCI調升巴西權重之利多所激勵，印度則在經濟數據第三季GDP強勁成長7.9%的提振下，整月漲幅亦達7.7%。雖然油價於11月份相對疲弱，但不影響俄羅斯的漲勢，在消費及公用事業類股的帶動下，單月漲幅亦達6%。而中國仍受制於政策可能退場，貨幣政策緊縮
的擔憂下，為金磚四國中漲幅相對落後的市場。  

市場展望：新興市場資金動能續強，且美元弱勢助漲原物料價格，惟須注意短期市場過於樂觀所導致的修正走勢

資金動能續強：11月份共同基金淨流入總額達41億美元(截至11/18)，而全年累積淨流入量已高達694億美元，超越了2007年的淨流入金額，不僅創下歷史新高記錄，更回補了2008年的淨流出金額495億美元。資金大量流入有利推升股價，惟須留意市場是否有過熱情形。

美元長期趨貶，有助原物料價格表現：美元加權匯價指數在低利率與美國高負債壓力下，長期走勢仍趨貶，有助原物料價格上漲。但近期國際原物料價格未再創新高，導致新興股市漲勢趨緩，但原物料價格只要不大幅修正，對股價影響即為中性偏多。然而後勢需留意，美元短線在創下波段新低後反彈所帶來的影響。