市場風險偏好可能過高：新興市場本益比已接近2007年高點，隱含市場對未來獲利的樂觀預期，且歷史資料顯示，風險偏好指數於2003年高於1個標準差之後，震盪達數個月之久，當然股市與信心始出現修正。目前投資人風險偏好已經攀升至高於平均1個標準差的水準，需慎防市場震盪加劇。

金磚四國個別展望：

中國：經濟及企業獲利前景樂觀

1、中國的年度中央經濟工作會議，確定2010年主要政策方向以加大消費刺激力道為主，並維持適當寬鬆的貨幣政策，預期貨幣政策與銀行貸款的成長率回落，但仍維持在雙位數以上的高成長率，對於經濟成長具充足的刺激力道。
2、根據高盛證券於11月初對中國企業的調查顯示，企業對2010年營收與薪資預期樂觀；93%受訪者認為薪資將成長0%~10%，82%受訪者認為資本支出將高於2009年，可持續支撐消費性類股、金融與工業原料類股。

巴西：內需題材崛起，支撐經濟及股市成長

1、MSCI於11月中上調巴西權重，納入指數的成份股多為內需循環股，顯示巴西內需類股崛起的趨勢，可望吸引更多被動型國際資金進駐，有助提振股價長期動能。
2、歷史數據顯示，全球領先指標與巴西股市表現具相關性，今年以來巴西股市的表現相對落後領先指標，因此未來仍有表現空間。

印度：短期股市可能面臨通膨風險，中長期仍看好

1、歷史數據顯示，當印度通膨快速攀升時，股市表現將受影響，而受到食物價格上漲影響，預期整體物價水準將走揚，對於印度可能造成短期震盪。
2、機構法人持股比重仍處b近五年低點，未來回補空間仍大。但本益比回升至長期平均水準，短期內震盪可能加劇或修正，但中長期成長仍可期。

俄羅斯：油價上揚為提供股市有力支撐，股價便宜，未來成長空間大

1、俄羅斯為金磚四國中最晚展開復甦，2010年將持續改善，且在四國中僅俄羅斯有機會在2010年持續降息，持續寬鬆貨幣政策有利市場動能。
2、整體新興市場獲利動能已到高點，俄羅斯仍有調漲空間，有利未來表現。