貨幣市場依然寬鬆，資金動能充裕

11月份M1與M2貨幣供給持續上揚，分別較去年同期成長34.6%及29.7%。根據過去經驗，M1通常為股市資金行情的先行指標，寬鬆的貨幣供給有助於中國股市表現。此外，11月份新增貸款較前月增加人民幣2948億，至11月累計新增貸款為9.2兆人民幣，且貸款結構持續向中長期貸款移動，資金穩定流入實體經濟，有助維持經濟強健成長。預估2010年銀行新增貸款可能回到金融海嘯前的規模與成長，約為5~7兆人民幣，動能仍然充裕。

政府控制得宜，通膨風險有限

中國的產出缺口（實際產出與潛在產出的差額）仍為負值，表示總需求增加速度比總供給慢，對於物價具抑制作用。而隨著景氣復甦，輸出缺口可能持續縮小，甚至回到正值，將導致物價走揚，不過整體產出缺口的水準與正常水準仍有一段差距，因此未來兩年通膨問題應不會構成威脅。

基金作策略：基金持股比率維持於90%，類股配置首重能源、科技以及消費類股，對防禦型類股則維持減碼

類股配置首重能源、科技與消費類股

由於美元長期趨貶，有助於油價長期表現，且近期油價在修正過後，未來更有重新回漲的空間，有助於能源類股表現，因此樂觀看待能源類股。

此外，中國政策將以持續提升內需發展為主，並以實質獎勵補助，科技以及消費性電子產品有機會持續受益，故為佈局重點。雖然內需強勁增長有助消費相關類股表現，但近期民生必需消費與部分民生非必需消費類股漲幅已相當強勁，未來將於回檔時再進場承接。

　　　　　　　資產配置　　　　　　　　　　　　　　類股配置

 
資料來源：匯豐中華投信，截至2009/11/30