自2009年3月以來，代表美元走勢的美元指數從89.62高點，一路下滑至74.17，美元緩步貶值趨勢明顯，弱勢美元不僅為全球帶來充沛的資金流動，也激勵全球股市、原物料與黃金價格走揚，國際金價更在12月創下每盎司1226美元的歷史新高。

不過，觀察美元走勢從11/26落底以來，近1個月出現止貶回漲走勢，美元指數從74.17低檔反彈，12/24來到77.734價位，漲幅已達4.8%，指數位置也來到3個半月來新高。匯豐中華研究團隊表示，從美元指數來看，不僅技術面上已出現多頭排列，也向上穿越了近10個月來的下降趨勢線，短線確實有轉強跡象。

扭轉頹勢？美元近月反彈5%

因應美元轉強，瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席分析師陶冬近期指出，美元利差交易的展開，將是2010年最大的市場風險。陶冬估計，全球利差交易資金高達1.4兆美元至2兆美元，而美元利差交易的展開，會使全球新興市場股市、貨幣與原物料市場出現大幅震盪。

另一方面，有新末日博士稱號的紐約大學教授魯比尼（Nouriel Roubini）也強調，全球各地的投資人都在借入美元以收購股票和商品期貨等資產，因而導致「巨大」的泡沫產生，可能引發另一波金融危機。

短期資金回流拉抬，美元長期偏弱格局仍難扭轉

匯豐全球新富基金經理人分析，美元短線走強主要反映杜拜違約事件以來，全球投資人對新興市場債信的疑慮，加上從3月以來，資金熱情追求風險性資產，帶動相關標的大漲，但在這些風險性資產漲多之後，市場追價意願大減，部份投資人開始擔心這些風險性資產的合理價值，故而順勢獲利了結後，讓部份資金回流美國。

不過，經理人也強調，美元的反彈並不意味著美元長期走弱的趨勢會因此扭轉，除了美國經濟的結構性因素無法支撐強勢美元，研究機構BCA統計結果也顯示，長期來看，美元走勢與全球工業生產呈現負相關，今年3月份以來工業生產開始復甦，也讓美元指數從高點回落。經理人預期，全球工業生產仍將持續復甦，美元的長期走勢仍將偏弱。