國際金價經過09年底的一波震盪整理，新春開紅盤連續走揚，站上每英兩1127美元價位，主要是投資人在金價出現08年10月以來最大月跌幅後爭相逢低佈局；同時，國際油價每桶站上81美元，也創下14個月以來新高；此外，商品市場一樣牛氣逼人，受全球經濟回春帶動需求，玉米與黃豆期貨價格亦雙創新高。

天寒地凍，取暖需求突增，國際油價迅速走揚

展望商品市場後市，匯豐全球關鍵資源基金經理人表示，今年油價「下半年會比上半年好」，隨著景氣復甦需求提振，庫存可望下降；由於新興市場成長動能比成熟市場強勁，新興市場龐大需求不容忽視。根據券商統計，今年原油均價預估值介於75美元至90美元間，中位數則在80到85美元間；不過，由於今年歐美天候比預期寒冷，可能會更加深冬季用油使用量，市場對能源類標的的投資氣氛轉趨濃厚。

經理人指出，除了新興市場外，美國汽油（汽車用油）、分餾油（柴油、航空油與取暖油）需求已緩步回升，尤其在寒冬氣候影響下，目前歐美國家氣溫都比歷史平均值來得低，造成取暖用油的需求大量湧現，也拉抬最近市場對油價的期待。

賣金不如買金，全球央行態度丕變

金價部份，過去20年來，各國央行拋售黃金的態度在09年出現轉變，各大央行出現淨買超黃金情況，歐洲地區央行不再拋金，新興市場（如印度、模里西斯等）國家央行看好黃金避險需求，加上中國、印度對於飾金的需求成長，均拉升黃金投資價值。

經理人指出，如果把黃金使用量除以人口總數，全球每人平均約得25克；但目前實際情況是，印度僅得15克，中國每人更僅有3克，隨著中印經濟成長動能拉升，人民收入成長，飾金需求可望繼續提升。

從投資面來看，黃金ETF從2005年以來持有量一路成長，去年已達1600噸左右，與2000年初的200噸規模相比，成長了8倍；近1年成長率更接近100%，顯示黃金投資需求強勁，後市依然看好。

農品價格兩樣情，玉米庫存吃緊、小麥後市保守

軟性商品市場部份，經理人則相對看好玉米。09年全球與美國玉米需求持續成長，庫存遽減，若將庫存量除以需求量來看，2009年為12.9%；回顧09年5、6月玉米成長季時天氣沒有太大變化，玉米收獲量不錯，但若今年天氣出現變數，庫存吃緊情況將難以避免。市場預估，美國2010年玉米庫存／需求比可能降至5.9%，就投資面來看，玉米的基本面還不錯。

相對之下，小麥價格在07、08年間不斷上揚，引發市場大量種植小麥，特別是前蘇聯聯邦國家大量生產便宜的小麥，存量空間開始溢出，今年可能釋出便宜的小麥到市場上；在供給拉升下，儘管去年小麥價格已下滑11%，但後市仍相對保守。

匯豐中華投信建議，正因為各類關鍵資源商品的價格波動度高，輪動速度又快，投資人稍不注意就容易發生抓龜走鱉的情況，與其單獨重壓單一產業標的，不如透過多產業佈局的全球資源基金介入，只要一筆資金，就能同時掌握油、金及各大商品市場的成長趨勢，不僅省時、省力，還能達到平衡個別產業風險的好處。