中國人民銀行週二（1/12）盤後宣布，自1/18起，將調升大型金融機構存款準備率0.5%至16%，為支持農業資金，農村信用社等小型金融機構則暫不上調，仍維持於14%。匯豐中華研究團隊指出，由於調升存準率的時點較預期早，對股市來說，短線上的衝擊無可避免，但短期調控有助於中期經濟穩定，中國股市長多不受影響。

危機後回歸正常，「適度寬鬆」政策不變

匯豐中國動力基金經理人表示，雖然中國調升存準率，但並不代表政策轉向，未來仍以存款準備率及央票利率調升為主要調控工具，中國「適度寬鬆」貨幣政策不變。上證綜合指數週三開盤下跌近2%，匯豐中華投信建議，看好中國股市後市的投資人，可把握修正機會分批進場。

經理人認為，中國今年第1季有1.6兆人民幣的央票到期，加上今年第1週新增貸款已高達6000億人民幣，若放款速度不變，全年放款額將超過今年的目標值7.5兆人民幣（2009全年新增貸款約10兆人民幣）；這次調升存準率是為控制信貸均衡，不代表「適度寬鬆」的貨幣政策轉向，而是危機過後政策回歸正常的手段，顯示中國人民銀行控制信貸的決心，要防止信貸過快增長，並預防通膨預期攀升，以確定經濟的平穩增長。

仍以存款準備率及央票利率為主要調控工具

經理人指出，未來中國還是會以存款準備率及央票利率調升為主要調控工具，調升央票利率的行動會持續5到7期，未來央票利率將可能逐週攀升。短期內，只要物價水準仍在控制範圍內，上調存貸款利率的機會不大。此外，未來是否升息仍需視美國而定，為抑制人民幣升值壓力，預期在美國升息前，中國仍將持觀望態度。

不過，中國這次調升銀行存款準備率的時點較預期早，對股市來說，短期衝擊無可避免。惟就歷史經驗來看，觀察2006年以來幾次調升存款準備率對股市的影響，調升存準率對股市衝擊有限，加上短期調控有助於經濟中期穩定，不影響股市長多行情。

短期調控有助於經濟中期穩定，不影響悒囿囍h行情

整體而言，匯豐中華投信認為，中國調升存款準備率僅能抑制內地資金，對於熱錢的抑制效果有限，在短期衝擊過後，市場資金仍將流入最有成長機會的投資標的，中國股市仍是投資人中長期投資首選。

基金操作策略上，若未來中國隨美國開始踏出升息腳步，有助於增加銀行股利差收入，再加上前三大銀行資本適足率達11.5~12%，財務狀況健全，中國若升息對股價壓抑已久的金融類股有利，可視情況拉高金融股比重；中國房地產政策不斷釋出，雖有助於自住民眾，但不利於房地產投資價格，將陸續逢高減碼房地產類股。