如何看「原物料最大買家─中國調整利率」？

當市場都在關注1/12中國央行調整銀行準備率時，不知是否有人也留意到1/11中國公佈的進出口數據？中國12月進口年增率為56%，為2004年年初以來新高，其中增加最多的就是原物料品項。若回想一下中國上次什麼時候調整銀行準備率，居然也是在2003-2004年交界，難道是巧合嗎(下圖)？

中國會調整準備率，除了為控制國內信貸市場外，其實也是跟原物料價格(通膨)相對強勢有關。因此近期原物料市場易受中國政策影響，或可伺機進場配置。

巴西、俄羅斯比原物料更具投資題材

但進一步以2004-2008年投資報酬來看，投資人參與「原物料大國」比「原物料價格指數」得到的報酬其實更高(下圖)。為什麼這樣呢？因為原物料價格與資金行情有關，而中國政府態度多少會影響長線資金的追捧意願。

如2006-2008年LME商品指數不再突破後，巴西、俄羅斯市場仍在上漲，因這兩個國家除原物料題材外，更有內需、投資等不同題材在推升市場，所以股市續創新高。投資人若調整投資佈局，巴西、俄羅斯更是今年不可少的關鍵。