近期媒體沸沸揚揚地報導中國調整存款準備金率消息，然而，對於中國投資者而言，更應關心的是以下三個問題，才是能否掌握當下中國投資機會的關鍵：

Q1：現在需要擔心中國重演2004年宏觀調控嗎？

答案是「否」。人民銀行上調銀行存款準備金率(RRR)0.5個百分點，主要提防第一季銀行新增貸放爆增，加上第一季到期央行票券高達1.6兆人民幣，藉此回收市場過剩游資，而不是像2004年刻意讓景氣降溫。

根據媒體報導，第一周銀行新增信貸估達6000億人民幣，以此推算1月金額上看2兆，佔全年預估7.5-8兆新增信貸規模的1/4，為避免信貸再度暴增，因此，央行透過調升存款準備率與擴大發行票券等方式，強化回收過剩游資，提早防範通膨與資產價格炒作風險。

然而，這與2004年「宏觀調控」截然不同！當年中國投資、出口都有過熱現象，例如：

1) 固定資產投資成長率高達40%以上，重工業嚴重過度投資
2) 工業生產成長率已達17.7%高檔水準
3) 出口成長率已高達40%以上

因此，政府直接採取行政手段打壓過熱產業，刻意讓景氣降溫。反觀目前，固定資產投資、工業生產與出口成長率遠低於當時水準，若通膨成長率未來維持在4%以下，則政府政策並無大幅調整壓力，著重透過漸進調整貨幣政策，追求市場平穩成長。(見下表)