亞洲市場中澳洲、中國、越南及印度，皆已透過調升基準利率或存款準備率的方式來調整寛鬆貨幣政策的基調，是否衝擊後續亞股的表現？首先，投資人不妨參照歷史經驗。根據UBS的統計數據，發現1994-2008年亞洲各國升息期間與股市的變動，二者存在高度相關性。

平均而言，在央行正式升息之前，亞股大多已開始轉弱，在首次升息後的一個月內，股市仍持續下跌，但一個月後股市普遍快速由跌轉升。由歷史經驗發現，第一次貨幣緊縮所引發的股市修正，常常是買進股市的好機會。

其次，我們研判美國聯準會今年將不易改變寬鬆貨幣政策，此將有助於支撐全球資金的流動性，亦有利亞股，尤其是港股後續資金動能的延續。倘若未來Fed開始升息，我們由1983-2004年的經驗也可發現，平均而言，Fed初次升息後的一個月，有80%機率亞股會下跌，但之後隨即上漲，並在3個月內股價突破新高。

最後，雖然近期中國緊縮信貸引發市場恐慌，但對照中國目前和2007年的各項數據，發現中國股市並未達當時泡沫程度，今年企業獲利展望也勝於當時。2007年中國H股與A股P/E最高分別為38倍和74倍，截至1/29市場對2010年預估P/E則為11倍與18倍，再者，中國企業今年整體獲利預估也將成長逾20%，因此投資人無需過度恐慌。

本週市場展望，投資人除持續留意歐美日台等企業財報外，經濟數據亦是本週觀察重點。美國將公佈1月製造業與非製造業ISM指數、失業率和非農就業人數變動等。另外，歐元區、英國、澳洲與印尼也將召開最新利率會議，除預期澳洲央行將再升息一碼外，其餘將維持現行利率不變。