●景氣復甦第二年，亞股普遍續揚：2009年以美元計價之MSCI亞太不含日本指數上漲68.4%(price return)，創下1988年指數編製以來第二大單年漲幅，顯示亞股已脫離2008年-53.3%的最壞狀況(紀錄最大單年跌幅)，同時，指數自2009年3月低點以來至2009年底漲幅已逾倍數(+103%)。對照歷次全球景氣衰退後之股市表現，根據券商瑞士信貸統計，復甦第一年股價漲勢最強勁，平均漲幅達42%，復甦第二年平均仍有19%漲幅。展望2010年，亞股在基本面支持下，依舊深具契機。

●退市政策無礙亞股長線走勢：今年初在中國率先調高存款準備金率與美國總統歐巴馬提出對銀行業投資限制的政策疑慮下，亞股呈現高檔修正走勢。對照2004當年中國於4月份調高存款準備金率、隨後10月份調高一年期放款利率，在4-5月期間MSCI亞太不含日本指數(美元計價)一度下跌近15%，但至2004年底仍有16%漲幅(total return)，期間5月底部回升至2004年底漲幅更有36%(total return)，顯示非基本面因素修正後，股價終會回歸實質經濟與獲利應有之表現。

●外資看好亞股趨勢不變：外資於2009年淨買超新興亞洲市場(不含中國/馬來西亞) 600億美元，將2008年近700億美元的流出金額大部分回補。今年以來前兩週，外資淨買超新興亞洲金額達52.7億美元，雖然之後一週因股市動盪有部分賣壓(單週淨流出15.2億美元)，但觀察目前外資累計12個月淨買超新興亞洲市場金額佔市值之比重為2%，距離前波(2004年5月)高峰期之4%仍有段差距，待市場信心恢復後，甫以亞洲基本面持續轉好帶動下，仍將吸引外資買盤回流。

●2010年股價推升動能看企業獲利：目前MSCI亞太不含日本指數預估本益比為13.6倍、股價淨值比為2倍，與五年平均之13.1倍與2.1倍相當，投資價值面處合理狀態。後續股價向上動能則端視企業獲利表現。目前市場共識估計亞太不含日本企業今明兩年獲利成長預估分別為24.3%與17.2%，獲利狀況已自2008年的-23.8%與2009年的4.5%呈現回升趨勢，將是後續股價推升重要動能。