年初迄今，道瓊泛歐600指數表現最弱之類股為銀行股，共下跌10.32%(Bloomberg統計至2010/2/4，原幣計算)，不過該類股在去年全年上漲近47%；若從去年3月低點反彈算起，銀行股反彈幅度超過108%(Bloomberg統計，低點為2009/3/12，原幣計算)。因此現階段資金退出歐洲銀行股，究竟是信心崩潰還是獲利了結藉口？

以目前市場反應來看，為獲利了結出場的賣壓尋找理由的可能性不低，且股匯債市似乎有些過度反應。建議投資人接下來應觀察幾個重點，包括：(1) 未來ECB對歐元區各會員國財政問題評估標準是否提高或放寬。(2) 短期內歐元區各國信用違約交換(CDS)是否持續攀升。(3) ECB退場機制是否延後並繼續維持低利率環境。除非市場出現重大且持續性的利空，否則投資人無須在此時貿然調整投資組合。

信心危機 要靠信心化解

過去兩年歐洲各國紛紛以擴大財政支出渡過金融海嘯衝擊，在海嘯過後回頭檢視各國財政問題勢在必行。市場持悲觀論者認為，像希臘、西班牙、葡萄牙等，雖身為歐元區國家，但是對歐元區整體經濟貢獻度偏低，卻需要ECB花更多力氣來改善財政問題，是拖累歐元區成長的主因。然而此現象並非今天才有，只是在全球央行逐步啟動退場機制之際，體質較脆弱的國家較容易被市場放大檢視，形成市場賣壓及恐懼來源。

信心危機端賴信心化解，歐元區歷經長時間整合才有今日局面，ECB不可能在經濟持續復甦的同時，放任歐元崩潰或會員國瓦解，財政問題因發的疑慮要產生骨牌效應的機會微乎其微，建議投資人無需過度受市場氣氛左右。

摩根富林明旗下歐洲系列基金操作以模型選股為主，避免人為選股產生誤判，對個別產業及國家採取中立策略，現階段以成長潛力高、價值面便宜為選股標準，期能掌握歐洲股市修正過後未來反彈契機。