上週希臘財政赤字縮減計畫獲得歐盟支持，希臘公債價格亦出現反彈，然而市場對其能否達成赤字縮減計畫仍有疑慮，儘管近期包括希臘、葡萄牙、西班牙等國皆宣示將在2013年以前將財政赤字降至在歐盟規定目標內(3%)，但對希臘債信的疑慮依舊擴及至其他週邊國家。

各國負面消息紛紛出現是近期加深疑慮的原因，如葡萄牙2009年財政赤字高達9.3%(原預估約8%)、部份國家發債需求出現縮減、西班牙央行預估該國09Q4 GDP出現連續第七季的衰退...等，從而讓市場悲觀派有更多的證據支持。

市場對各國政府債信的疑慮並非全無道理，畢竟不少國家財政赤字與債務偏高是不爭的事實，未來債信下調的機會也很大，但是否會引發新一波的全球金融危機？甚至歐元體系的瓦解? 目前我們的看法是「機率極低」。

原因除了上述債信問題並非近期突然爆發之外，雷曼經驗將使歐盟或IMF皆不會坐視最壞情況發生，且全球經濟與金融體系已改善，因此上述問題並非無法解決，只是過程勢必艱辛。

然而，必須提醒投資人，即使出現最壞機率只有1%(如希臘公債違約)，但上述疑慮短期內將無法完全釐清，況且未來各國退場策略與結果皆存在不確定性，故債信危機蔓延程度仍有待觀察。

預料上半年全球市場高波動性將持續，投資人現階段該選擇退場觀望或是積極進場加碼，將隨著不同投資人而有不同建議。未來可持續觀察各國基本面變化、公債標售情況、財政改革計畫與成效、各國政府(包括歐盟與IMF)政策動向等。

本週各國債信問題發展仍將受到全球關注，另外一個重要焦點則會放在中國，中國本週將公佈1月份新增貸款、M2貨幣供給、通膨、進出口等重要經濟數據，將牽動未來中國政府貨幣緊縮的速度與程度；目前仍處在各國財報公佈旺季，財報消息亦值得持續追蹤。而2/10美國國會將召開聽證會，可了解Fed如何收回寬鬆貨幣政策。