過去兩週中國和美國不約而同提出貨幣政策的調整。中國首先在封關前宣布自2/25起，上調銀行的存準率2碼，稍後聯準會亦宣布將調升銀行借款的重貼現率1碼，並將還款期由28天縮短至1天，由上述的調整可看出，貨幣政策正常化的序幕已正式揭開，不過這並不代表貨幣政策即將轉緊，畢竟由通膨率和失業率的角度來看，短期內央行仍不具直接升息條件。(舉例：美國1月份核心CPI出現1982年來首度下降，反應失業問題仍嚴重下，民眾低迷的薪資和消費意願，不足以造成物價膨脹和貨幣政策轉向的立即壓力)。

可預期的是，今年股票市場在各國央行貨幣政策調整影響下，市場短期的波動度必然加大，尤其當美國開始調整其貨幣政策並帶動美元升值，恐不利利差交易和部分新興股市表現，建議投資人應作好股債的均衡配置。不過整體而言由歷史經驗顯示，在升息循環週期中，股市投資的長期表現仍是較看漲的。

本週觀察重點：美國將公佈12月的房價和1月份新屋與成屋銷售數據，另外2/24~25 Fed主席將出席參眾兩院的聽證會，對美國當前經濟形勢舉行簡報，投資人或可從其對當今美國經濟的看法陳述中，推敲未來美國貨幣政策的可能轉變。週五印度將公佈新一年財政預算和可能的經濟調整措施，或將引起股市波動。