近兩年來，全世界都在看中國。金融風暴後，最快推出大規模救市方案，帶領新興股市走出谷底；去年下半年，全球仍沈浸漲升氛圍，卻於8月限制第二套房貸打壓房市泡沫，造成A股領先回檔。今年二月來，滬深300指數表現在大中華區屬前段班，連一向對政策最敏感的地產類股，仍在兩度調升存準率的時刻緩步走強，似乎透露了中國將再扮演領頭羊。

中國憑什麼領漲？還是老梗，但卻很紮實，就是強勁的消費。根據中國商務部統計，虎年春節黃金周零售額高達3,400億人民幣，年增率17%，增幅優於過去三年（2007~2009/CICC），長沙等內地城市年增率更在20%以上，與所得高連動的珠寶品項成長強勁，說明中國實質購買力正由逐漸深化到內陸與非民生消費品。

不過相較過去的飆升，近來中國股市的漲幅顯然「謹慎」許多，主要是因為市場高度關注政協（3/3）和人大（3/5）兩會。一般認為「調結構、保增長」的基調不會改變，目標是調整過剩產能並持續提高消費占GDP比重，JPMorgan估今年中國經濟成長率可望維持在9.5%~10%。

再者，三、四月將密集登場的企業財報也將為股市動向提供更明確走勢。根據UBS資料，過去十年，每當MSCI中國指數企業預估獲利成長幅度逾15%時，MSCI中國指數當年度平均漲幅皆逾50%（除2004年因嚴厲宏觀調控除外）。最新IBES預期今明二年，MSCI中國指數企業每股盈餘增幅分別達22%、16%，基本面已提供股市上攻空間。

經過前波修正，MSCI中國指數今年預估本益比下降到12倍，不僅低於十年平均的15倍，甚至比美國的13倍還低。目前回跌至年線附近的中國股市可說值得介入，如果對今年全球股市不悲觀，中國應是你第一波加碼的市場。