籌碼獲適度調節，3月「迎春行情」可期待

1-2月亞股走勢沉悶情況，並非今年獨有！回顧過去幾年，亞股1-2月多呈現橫盤或回檔，有兩個推論：1) 一年初始，又逢華人春節，資金不急於進場； 2) 市場評估全年投資環境，態度較觀望。

不過，3月之後的亞股多有「迎春行情」可期待！主要是籌碼已經獲得適度調節，投資預期逐漸成型，加上3月中國人大確立政策方向，中國年報行情鼓舞，市場資金動能回升。回顧2006-2008年，除了2008年，股市在06、07、09年的3月、4月皆出現一波漲勢，突破先前整理格局。(下圖)

●此波整理已接近歷史平均水準

根據Morgan Stanley統計過去21年間，MSCI亞太不含日本指數在多頭走勢下，漲多回檔(不含波灣戰爭)的跌幅多在7-13%，有三次達-18%，而平均下跌時間約31日，對照今年以來MSCI亞太不含日本指數最大波段跌幅達12.98%(1/11-2/8)，整理幅度與時間與長期歷史統計相近，顯示股市籌碼獲得適度調節。

●救急政策退是共識逐漸成型，有利市場表現

中國人民銀行調升存款準備金率至今，亞洲政府救急政策逐步退市的預期已經逐漸成型，因此，中國人行在2月12日再度調升存準率兩碼，市場對此反應溫和。另一方面，中國人大5日召開將為今年官方政策定調，以及重要企業陸續公佈年報，皆有利市場表現。

目前市場仍會受到希臘主權債券風波後續發展，以及歐美經濟數據變化影響，但以目前市場整理幅度與時間來看，亞股逢低佈局時機浮現。