基金投資策略

●積極佈局科技股，鎖定半導體及光電族群

JF台灣金磚基金：統計至2月底止，基金持股約89.4%，依先前規劃由農曆年前約七成持股，於農曆年後增持至九成或以上。目前基金配置於科技股比重約74%，其次為傳產約12%，金融約4%。科技股中以半導體及光電為兩大主要持有類股，比重各約三成，主要以半導體上游次產業及光電的面板、LED等類股為主要佈局方向。其他科技次產業比重皆在5%以下。傳產中則主要鎖定原物料、資產及中概等相關個股。

市場展望

●台股低點應已見到，未來上檔空間可望大於下檔

從台股此波修正的幾個主要原因來看，不論是升息預期，或是巿場對今年獲利預期過高，乃至於到對科技股庫存的疑慮等，我們認為巿場皆已有所反應，未來再有大跌機會相對較低。以下是我們的看法：

(1) 目前股價修正幅度應已大部份反應升息所可能引發的初步資金緊縮效應，在預期利率快速且大幅調升的可能性極低下，巿場資金預期仍然充沛，在利率仍低下，修正後的股價將可望逐步吸引買盤進駐

(2) 目前巿場預期較高的是巿場分析師，但就股價所反應出來的獲利預期已低於分析師的數字，待分析師下調預估值時(目前已開始看到)，代表股價低點已到

(3) 庫存疑慮來自overbooking(超額下單)，但以目前供應鏈上下游在庫存控管上皆採取審慎的態度來看，庫存大增機會不高，且若真有overbooking，農曆年後的產能或報價應會開始鬆動，但從晶圓廠產能利用率或面板報價觀察，都看不出來此一現象，再加上實際庫存天數不高，應不用擔心overbooking的問題。