「80美元的油價，80%的民意支持度！」哪個國家和油價如此高度掛勾？當然是俄羅斯！國際油價3月來常保80美元之上，同期間俄羅斯股市漲幅即超過9%（2/22-3/17），且居金磚四國之首。只是，去年已飆漲逾120%的RTS指數，今年還能更上層樓？

油價還是關鍵，同時也是俄羅斯政府最在意的事，因為高油價不僅嘉惠能源產業，更攸關全體民生，畢竟油源收入佔俄羅斯財政近八成，故油價高、政府預算多，政策揮灑空間、社會福利津貼皆跟著提高。而隨著今年經濟成長由負轉正至5.5%、企業獲利成長率達65%，總理普丁也獲得高達八成民意支持（Thomas, Morgan Stanley, JPMorgan/2010.1）。

然而，這不表示投資俄羅斯就只要重押能源股，反倒是內需相關的消費股與金融股，表現更為驚人。以2005.7-2007.9期間為例，油價於60-80美元間震盪，同期間俄羅斯股市漲幅仍達150%，金融與消費股平均漲幅更高達五倍。俄羅斯總統2010新年談話中，也特別提到金融改革為施政主軸，摩根富林明旗下為全球境外最大的俄羅斯基金–摩根富林明俄羅斯基金（21.8億美元/2月底/Lipper），正密切留意政策訊號，不排除快速增加金融相關持股，掌握另一波向上行情。

另值得一提的是，過去外資多透過海外信託憑證(DR)參與俄羅斯股票，但隨著俄羅斯企業在全球資本市場嶄露頭角，投資管道不再冰封，例如全球最大鋁業公司–俄羅斯鋁業已在今年至香港掛牌，不僅更接近中國這個最大客戶，更透過香港籌資讓中國客戶直接參與。

俄羅斯今年預估本益比僅11.2倍，不僅遠低於整體新興市場的15.8倍，更為金磚四國中最低(2010.3.17/J.P.Morgan證券)，顯示價值面仍有相當優勢，更重要的是，俄羅斯更是目前少數持續降息的國家，且隨著景氣復甦支撐油價、財政預算增加、金融改革推動與俄企海外掛牌等多重題材，俄股今年還是大有可為。（以上資料若未特別註明來源，皆為彭博社）