中國政府日前曾說，黃金不可能成為中國主要外匯儲備標的；消息一出，曾引發媒體關注，關心是否因此影響黃金價格表現。但有趣的是，國際金價並未因此拉回整理，反而是震盪走高，顯示市場對黃金的實質需求仍強，包括印度、俄羅斯等央行持續買進黃金，因此即使中國政府說不會將黃金當成主要外匯儲備，但投資人不關心中國政府怎麼說，而是關注：中國政府怎麼做。或許從這裡才能看到真正的黃金行情。

根據世界黃金協會的統計，中國持有黃金量為1054噸，在全球排名前五大，但因為中國外匯存底越來越多，黃金占外匯存底的比重僅為1.5%；俄羅斯持有的黃金量為607.7噸，占外匯存底的比重為4.7%。相較於成熟國家，美國持有的黃金占外匯存底比重為68.7%，德國為64.6%、義大利與法國各為63%、64%，顯示新興國家央行持有的黃金占外匯存底比重偏低。

目前金磚四國央行的問題在於「美元太多、黃金太少」，統計到去年底止，金磚四國外匯存底逾 3.2 兆美元，是歐美國家的15倍，但黃金儲備量卻只有2000噸，僅約有歐美的 11%。

儲備黃金為新興市場國家重要任務之ㄧ

麥格理證券就曾點出目前新興市場國家外匯存底的配置問題：「未來不是要問央行要賣多少黃金，而是央行要持有多少」，因為歷經過金融海嘯後，美元幣值震盪不斷，各國央行體認到外匯存底過度集中在美元這個幣值的風險，因此陸續展開分散配置，增持黃金儲備是現在各新興市場國家央行的重要任務之ㄧ。

以中國為例，中國目前持有黃金比重占外匯存底1.5%，在中國外匯存底不斷增加下，即使是維持黃金占外匯存底1.5%的比率，每年至少要增加200噸黃金。除了中國以外，印度央行去年也開始陸續買入黃金，俄羅斯政府也表示將增持黃金的儲備。在新興市場國家央行買盤不斷介入推升下，使得金價獲得具體支撐。

金磚四國買盤，推升金礦類股漲勢

由於來自新興市場國家央行的買盤不斷介入，使得國際金價走勢呈現大漲小回的走勢。不過每年3、4月，國際黃金價格走勢相對疲弱，反倒是黃金類股走勢竄起，近期呈現漲勢領先黃金現貨的情況。根據彭博社資料顯示，匯豐黃金礦業指數從2月下旬以來上漲超過7%，黃金現貨價格則上漲0.38%。顯示在景氣復甦腳步確立下，漲勢向來高於黃金現貨的黃金類股已開始醞釀補漲行情。

黃金類股的投資價值之所以高於黃金現貨，原因包括：因為黃金類股有股利、實體黃金沒有股利外，黃金現貨都是用美金購買，持有實體黃金等於只持有美元資產，但投資黃金類股，由於公司散在全球各地，幣別分散，風險性更為降低。

全球央行對黃金看法改變，新興國家搶黃金，成熟國家也不再大舉拋售黃金，隨著全球央行對黃金愛不釋手下，金價長線看多。匯豐金磚動力基金經理人認為，以目前金價來看，金礦類股的價位相對偏低，特別是金價足以支付開採成本，未來獲利前景看好，擔心黃金類股波動較大的投資人，可在投資裡適度加入礦業類股，並採取定時定額投資、長線佈局，降低波動風險。