希臘債信危機疑慮淡化，市場氣氛陸續轉佳，美林證券發佈最新的全球基金經理人調查顯示，全球經理人風險偏好上升，風險偏好指數由上月的42上揚至44，經理人降低投資組合中的現金比重，就投資區域來看，俄羅斯第八度奪得經理人最想加碼的新興市場寶座。

俄羅斯仍是金磚四國中最便宜的股市

匯豐俄羅斯股票基金經理人道格拉斯．海佛爾（Douglas Helfer）說，目前俄羅斯仍是金磚四國中最便宜的股市，本益比低於中、印、巴，俄股仍具有投資價值，建議投資人逢低承接，認為中國經濟將持續成長，成熟國家也穩定復甦，預期原物料價格將持穩，建議投資人可以逢低買進目前「物廉價美」的俄羅斯市場。

去年低基期的催化下，今年俄羅斯經濟可望展現強勁成長實力，預期經濟成長率可達4%到5%，且自下半年起，景氣復甦將更為明顯。主要是因為全球復甦態勢逐漸確立，外部變動對俄羅斯所造成的影響應不會太大，且產生正面效應的可能性較高，另外，隨著俄羅斯國內信心逐步回溫，企業投資與消費需求均能有效提升下，經濟成長的續航力也將更臻穩健。

根據美林調查，目前加碼股市的經理人比例由上月的33%低點大幅跳升至46%，另外，市場風險偏好指數由上月的42%上揚至44%，持續高於長期平均值的40%；隨著市場風險偏好攀升，經理人持有現金比重再度降低，由上月的4.0%減至3.8%，且受訪經理人中，0%計畫加碼現金部位，較上月的12%下降許多。 兩個月以前，2%的經理人表示加碼歐洲，但目前已有21%的經理人開始減碼歐洲區域；反觀美國，加碼該區域的經理人來到19%，比例為15個月以來最高。另外，加碼日本比例升至6%，樂觀程度為2008年7月以來最高。

市場風險意識降低，各區域看好程度再度回溫

受到整體市場風險意識再度降低的影響，經理人最看好日本比例由上月79%回升至88%；歐元區則由75%微幅增加至76%；美國亦由76%提高至79%，其中，經理人最看好的國家仍為俄羅斯，成為連續第八個月全球經理人最想加碼的新興市場。

此外，匯豐金磚動力基金經理人認為，目前俄羅斯仍處於降息循環末期，而中國、印度及巴西已接近升息循環初期，在考量貨幣政策風險，短期相對較看好俄羅斯，對中國、印度及巴西看法轉向中立。不過也強調，升息對股市的影響為短空長多，投資人反而可以把握升息前的震盪機會進行長線布局，在無法精確掌握升息時程下，建議透過定時定額、並採擴大佈局金磚四國的方式投資。