經濟動能顯然正在回升，我們認為香港經濟已在去年第四季見底反彈。以2009全年計，儘管世界上大部分地區仍受衰退壓力影響，但有賴於內地遊客的積極消費，香港零售銷售額的增幅達到15%。

地產和銀行股是香港股市的兩大主要支柱。由於聯儲局在「退市」策略方面相當審慎，導致美國貨幣政策在可預見的將來都將維持寬鬆。透過港元與美元的聯繫匯率制度，這將為香港帶來大量游資，因此香港的利率亦將維持較低水位。

台灣：科技消費力道開始反彈

由於台灣經濟以出口為主導，因此未來企業盈利可望上調。我們看好科技產業，原因包括：首先，隨著經濟復甦，美國企業的資訊科技支出正在回升**；其次，美國企業/零售商已削減庫存近19個月，供應鏈各個環節的庫存都已較低；再者，蘋果平板電腦iPad、Google手機Nexus One，以及3D/LED液晶電視等新科技產品的推出，都將刺激消費。

儘管「兩岸經濟合作框架協議」不會立即產生作用***，但兩岸關係的結構性改善日益明顯，應可為台灣股市帶來更多支持。我們認為，該項主題可望持續多年，有助改變台股估值長期低於其他亞洲市場的狀況。

**(1) 2009年第四季，美國企業的設備及軟件支出年化成長率達13.3%（已經通膨因素調整），是自2006年初以來的最快增長，但支出金額仍較2007年末的水平低18.5%。(2) 思科（Cisco Systems）截至1月23日的財年第二季業績，季度溢利上升23%，收益亦增長8%，是自一年來的首次上漲。生產網絡設備的思科，客戶遍及各種行業及規模，因而被視作為科技類別的衡量指標。