投資策略三：通膨溫和上升，有利股市價值面
對新興市場而言，溫和通膨其實是正面現象，代表經濟成長動能良好，就中期角度來看，市場享有較高本益比。中國通膨水準在6%以下溫和成長區間，則隨通膨上升，股市反而可享有更高的預估本益比，價值面具有支撐(下圖)。
中國官方今年通膨目標為3%，通膨回升初期，市場對政策調整較為敏感，導致波動較大；但隨通膨回到溫和成長區間，趨於平穩，政策疑慮淡化，股價本益比反而有進一步調升空間。
●內需景氣股當中，誰有價值提升空間？
經濟邁入內需擴張期，就業增溫帶動薪資成長，通膨與利率也將回升，國內投資與消費支撐經濟穩健成長，內需景氣股將受惠，以金融、消費、能源為首。非必需消費持續受到政策強力支持，享有較高本益比，另一方面，金融與能源預估本益比偏低，在長期平均值以下，甚至低於亞洲平均，且市場對其獲利預估審慎，是逢低買進的首選。