俄羅斯央行上週五（3/26）宣布，調降主要利率1碼，這是俄羅斯第12度降息，基準利率來到8.25%的歷史新低點，匯豐中華投信認為，在全球升息號角響起之際，仍處降息循環的俄羅斯股市表現可望相對穩定；此外，從價值面來看，俄羅斯是相對便宜的市場，建議投資人以定時定額方式長線佈局。

俄股折價幅度仍大於歷史平均，長線看好

匯豐金磚動力基金經理人表示，由於俄羅斯經濟復甦腳步較緩、且沒有通膨壓力，具備利用降息手段，來促進經濟成長的條件，在考量貨幣政策風險，短期相對較看好俄羅斯；根據各大券商的預測，今年俄羅斯經濟成長有望上看5%，相較於去年的-7.9%將提升不少。

目前國內共有五檔俄羅斯基金，近一個月來平均績效為6.68%；匯豐俄羅斯股票基金經理人道格拉斯．海佛爾（Douglas Helfer）認為，俄股雖然去年大漲，但RTS美元指數距離金融海嘯前高點約有四成的距離，俄股折價幅度仍大於歷史平均，長線看好，建議投資人以長線角度投資，分批布局俄羅斯基金，或以定時（不）定額參與長線的投資機會。

油價因素支撐，俄羅斯仍有股匯雙漲行情可期

俄羅斯政府3/26再宣布降息一碼，主要是為了提振國內信貸成長，並希望藉此抑制熱錢過度流入，防止盧布升值過速。道格拉斯．海佛爾表示，俄羅斯央行本次聲明，與先前的言論稍有不同，本次開始出現較為謹慎的言辭，把「改善國內緩慢的信貸市場」列為利率政策觀察重點，論調也轉為「未來『必要時』採取降息決策」，意味若未來經濟數據出現明顯好轉，或是通膨率不再大幅下降，俄羅斯央行可能會放緩降息的時點與幅度。

根據3/22公布的數據，俄羅斯3月消費者物價指數較前年下滑6.9%，不過已比2月的-7.2%稍微緩和，預期年底前俄羅斯還不至於發生通膨壓力迅速升高的狀況，俄羅斯依然具備降息的條件。另外，俄羅斯目前經濟雖已逐步回溫，但企業信貸才剛回到去年同期水準，消費信貸年成長更呈現負值，有鑑於此，政府期望以降息動作進一步刺激銀行放款。

道格拉斯指出，未來俄羅斯央行將同時關注通膨、經濟活動與國內信貸市場情況來決定降息的時點與幅度。預期今年第2季之前俄羅斯尚有兩碼的降息空間，年底前基準利率可望下探至7%。俄羅斯這次降息仍在市場預期範圍內，金融市場對此反應不大，當天俄羅斯RTS美元指數僅上揚0.31%；不過在政府明顯欲抑制熱錢的意圖之下，短期盧布走勢可能會受到些許打壓，但就中長期來看，有油價等因素支撐，俄羅斯仍不排除出現股匯雙漲行情。