市場分析

4月初油價突破85美元，反應景氣持續擴張，但留意過去一年多油價走勢，油價已從急漲波動進入緩漲格局。其實這正是反應資源多頭行情已進入擴張二期。

在擴張一期中，資源價格低於成本價，廠商透過減產以提升價格，但在價格反彈至成本價以上後，廠商反而會緩步增產來提升獲利，因此這個階段中價格漲幅並不明顯，但量的增加是廠商提升獲利的關鍵。

相較大型公司，中小型公司更能受惠「價不漲量漲」的市場(如左下表)，因此這也是擴張二期時，資源中小型股表現較佳的原因。

若對照現在與2002年底開始的景氣復甦，同樣都具有「股價已有一定程度反彈、但市場對於景氣復甦仍有一定疑慮；資金寬鬆、支撐資源價格」的特徵，預期2002~2004年中小型股表現較突出的表現，有機會重現，將有利以中小型股為主的摩根富林明環球天然資源基金的投資策略。