重點摘要：

市場回顧－
3月份全球股市在歐美股領軍下，表現亮眼，但不過中國股市卻在政府政策壓制下，表現相對黯淡。其中國企股與國際股市連動性較高，漲幅優於上證指數。

市場展望－
．『房地產政策』、『人民幣走勢』與『市場流動性』為未來3大觀察重點。
．人民幣升值預期暫時落空，有利傳產、汽車與其他傳統產業，不利金融、地產等資產類股表現。

操作策略－
以內需消費為核心持股；房地產、金融類股受政策打壓，維持減碼。

市場回顧：政府持續推出房地產降溫政策，3月份中國股市表現受到影響

在歐美市場強勢領軍之下，3月份全球股市表現亮眼。不過，同期間中國A股僅上揚1.87%，主要受到中國宏觀調控政策影響，使得整體投資氣氛低迷，不利股市表現。

從中央到地方各級單位均要求金融機構嚴格執行房貸放款標準，以抑制資產泡沫；加上逐漸升溫的通膨數據帶來升息的疑慮，連帶使得投資人追價態度謹慎，指數表現也相對受到壓抑。

香港國企指數與國際股市連動性較高，表現則相對亮眼，3月份上漲幅度達7.4%，不過四月份有企業釋股帶來的資金壓力，後續表現仍待觀察，但整體線型維持趨勢向上格局。   
 
市場展望：『房地產政策』、『人民幣走勢』與『市場流動性』為短期市場3大焦點

中國貨幣與房地產政策仍為市場短期焦點

3月份中國CPI (消費者物價指數) 雖從前月份的2.7%小幅下滑至2.4%，不過PPI (生產者物價指數) 年增率卻從前月份的5.4%跳升至5.9%，通貨膨脹壓力不減，在擔心人民銀行可能再度採取緊縮貨幣政策之下，投資人對股市看法仍較為保守。

加上近期中國官方連番推出房地產降溫政策，打擊房地產投機活動的動作有轉趨積極之勢，短期間市場投資氣氛仍謹慎，中國股市突破上檔反壓難度增加。