流動性壓力升高，不利股市向上突破

2010年中央經濟工作會議中明確表示，鼓勵企業從資本市場中直接融資，意味IPO與再融資需求將從今年下半年啟動，此將對市場流動性帶來壓力。其中再融資需求部份，未來多數銀行將需要擴增資本以提高充足率，若銀行的資本充足率提高為13%，我們估計從Q2開始，潛在融資規模高達4,000億元，將對市場流動性帶來限縮作用，不利股市後續表現。

預期短期內人民幣升值幅度不大，有利出口類股

中國國家商務部副部長鍾山宣稱，中國政府已與美國達成『人民幣匯率穩定』與『中國對外貿易穩定』的『兩個穩定』共識後，短期內人民幣大幅升值可能性隨之降低，可望對中國汽車、紡織與電子等相關出口產業股價帶來正面影響。不過，可望受惠人民幣升值題材的銀行與地產等資產類股股價可能面臨修正壓力。
操作策略： 長期以內需消費為核心持股，銀行與房地產類股受政策打壓，維持減碼。

內需消費為核心持股：受惠於新一波汽車及家電下鄉政策，循環性與必需性消費類股可望受惠，基金將相對加碼相關類股。

房地產類股維持減碼：中國官方明確表示將抑制投資性購房，並抑制部份城市房價飆漲過快，預期「國11條」配套政策將繼續出臺，房地產類股受制於政策壓抑，表現將相對疲弱。
 
匯豐中國動力基金類股配置：

　　　　　　　　資產配置 　 　　　　　　　　　　類股配置


 
資料來源：匯豐中華投信，2010/3/31