希臘債務問題遲遲未解，甚至恐拖累其他歐洲國家財政，葡萄牙即被點名可能成為下一個希臘，使得歐洲政府債券前景充滿挑戰；除此之外，各國的退場機制已陸續啟動，在寬鬆貨幣政策逐漸轉向後，將影響債券殖利率變化，而這些變數都讓成熟國家政府債券表現備受考驗。反倒是新興市場債券，在利差收斂的加持下，投資展望相對樂觀。

成熟國家債務沉重，公債以避險角度持有較佳

根據IMF日前公佈報告顯示，在冰島、希臘等國家陸續傳出債務問題後，目前全球經濟最大風險在於政府的債務持續攀升；其中，又以成熟國家的政府債務最為吃緊。根據研究，美國、義大利、法國、希臘、日本、英國等成熟國家，其政府債務占GDP比重，不是超過90%就是接近90%，成為公債投資上的一大風險。
目前各國政府都在斟酌救市政策的退場時點與力道，但因為其不確定性，和市場對FED升息的預期，都會影響債券殖利率的變化，因此現階段在成熟國家的政府債券投資部位不宜過高，最好是以避險角度來持有。

利差收斂優勢，新興市場債前景光明

相較於政府公債的前景堪慮，新興市場債券的展望就相當樂觀。匯豐環球新興市場債券基金經理人表示，主要原因有二：(1) 目前新興市場債券和美國相同等級之企業債券相比，其利差普遍較高；(2)依據JPMorgan分析，目前新興企業債券與美國企業債券利差為152bp，高於其歷史平均利差水準 (平均是89個bp)。顯示新興企業債利差收斂空間更大，價格相對便宜。

由於新興市場間的貿易依存度日益提升，加上內需成長逐漸成為經濟的主要動能，使得這些國家的央行在外匯市場的匯率管制策略開始跟著轉彎。預期舊有的資金與貨幣政策將被打破，新興國家在今年便可能開始放手讓貨幣升值，連帶也將讓新興市場債券投資前景一片光明。