S&P下調希臘債信評等由BBB+至BB+，並調整債信展望至負向，此為歐元區1999年成立以來，首度有成員國債信為垃圾評等。同一時間S&P亦下調南歐五國中債信問題較嚴重的國家－葡萄牙債信評等由A+至A-，歐洲整體主權債信問題似有擴大現象。

自4/9歐盟和IMF同意提供希臘援助以來，包含希臘債券、股市和歐元走勢仍呈頹勢，昨天(4/27)希臘二年期和十年期債券殖利率各飆升至15.3%、9.7%，為何希臘獲得外界口頭同意支援後，股市氣氛並未好轉 ? 評估主要原因有三：

●德國態度不明。德國是此次援助計畫出資的最大國(佔總出資27%)，但其國內目前對於是否援助希臘的看法不一，財政部長日前表示對希臘援助勢在必行，然總理卻又受國內政治氣氛影響而遲遲不願表態，因5/9德國將舉行地方選舉，將對執政黨是否能在上議院獲得多數席位將有決定性影響，政治考量下使其對援助希臘一事態度模糊。

●IMF借款條件為何? 過往經驗顯示，當IMF介入後，往往會要求被援助國進行更嚴格的預算調整或是出售國有企業等，進行赤字瘦身計畫，這可能不利希臘國內民眾的既有利益，故遭遇到希臘國內強烈反彈。

●希臘本身債務計算的可信度受質疑。上週歐盟統計局上調了2009年希臘財赤的終值至GDP的13.6%，若按原先計畫(至2012年降低赤字/GDP至3%水準)代表未來3年希臘減赤的動作要更積極，但面對國內排天倒海的反對聲浪，希臘要如期達成承諾的機率似乎有限。這也是為何S&P在考量當前政治、經濟和政策可行度後，調降希臘債信評等至垃圾等級的主要理由。

至於希臘事件會不會擴及到其他同樣債信問題被點名的市場呢?由目前赤字、公債和今、明兩年經濟成長預期來看，希臘仍是問題較大的國家，不僅赤字和債務比同時偏高，IMF預估希臘是歐元區唯一今、明兩年經濟皆為負成長的國家，不過由評等展望看來，除義大利維持穩定外，其他國家皆為負向，短期內市場氣氛恐仍偏保守。

未來事件觀察，可留意希臘和本身週邊國家債信變化，以及歐盟和IMF對於希臘援助一案的撥款進度，整體而言，歐盟和IMF援助活動愈明確，對市場負面氣氛的影響應愈短暫；中長期則需留意主權債信問題對歐洲經濟基本面和企業獲利影響。