重點摘要：

印度央行為控制通膨，預期2010年將持續升息。但升息步調將緩和，預估後續升息空間約4-5碼。升息後的利率水準仍處於相對低檔，對於經濟衝擊有限。

政府大力推動基礎建設，再加上籌資管道改善，將有助於相關類股表現。 

基金投資策略：仍側重於印度內需導向類股，並降低出口導向相關持股。但股市短期內震盪仍劇，因此增加部份防禦類股，包括公用事業以及民生必需品類股，以降低投資組合波動。 

升息步調緩和，經濟成長不受影響

印度央行於3月意外升息後，於4月20日再度宣佈升息一碼，同時調升存款準備率一碼至6%，為今年以來第二度調升存款準備率。

4月的升息動作及幅度均符合我們預期，由於目前印度的通膨風險尚未解除，主要除了來自於供給面不足外，隨著經濟成長，國內需求開始攀升，因此由需求面所引發的物價上漲風險也逐漸提高，因此預期印度央行將持續升息，以抑制通貨膨脹。然而，印度央行於會後聲明中表示，未來升息步調將較謹慎，我們預期後續升息幅度約在4~5碼左右，升息決議將分散在例行的利率會議外，以避免一次性大幅調升利率。

金融海嘯發生後，利率水準大幅下調至歷史低點，調降幅度高達16碼，因此，即使後續升息4-5碼，利率水準仍處於相對低檔，對於經濟衝擊程度有限。印度財政部預估2010年GDP成長率可望由2009年的7.2%成長至8.5%，2011年更可達到9%的高速成長。 

政策有利基礎建設相關類股

印度政府今年重要工作目標為發展基礎建設，而為了增加基礎建設相關企業的籌資管道，印度央行於利率會議後表示，將允許借貸銀行將相關基礎建設企業的長期貸款，於會計投資項目上列為“持有至到期(held-to-maturity)”，此項調整，將降低銀行放貸成本，進而提升銀行放貸給基礎建設企業的意願，對於基礎建設相關類股而言，將增加長期資金的來源，有利於相關發展。