答：西班牙是歐元區第四大經濟體，無論是經濟重要性或政府規模均遠高於希臘，尤其歐洲銀行持有西班牙債券的部位相當高，西班牙一旦出現債券違約其影響層面更廣。目前市場對西班牙最大疑慮在其減赤的成效，因2009 年西班牙的赤字/GDP 高達11.2%，在歐元區僅次於希臘和愛爾蘭，西班牙的經濟結構相當依賴國內市場，但其就業市場面臨相當嚴重的失業問題，加上過去幾年受國內便宜的融資成本和蓬勃的房地產發展，造就民間企業和家庭單位的總債務攀高，疲弱的經濟恐打擊減赤成效，一旦主權債信問題蔓延，不難想像其民間龐大的融資需求亦將受到影響。

短期內，我們尚不認為西歐主權債務問題會擴散至成新一輪全球金融危機，畢竟ECB的抵押貸款融資機制仍在運作，且未來ECB不排除提出更多援助機制，但由於主權債信問題已引發部分西歐國家融資成本提高，需留意後續的擴散風險(contagion risk)，是否會增加政府和民間的發債成本。建議近期內投資人可留意：(1)5/7 德國和歐盟領導人將討論金援的時間表(2)近期信用市場變化，如高赤字國的債券殖利率和CDS走勢變化、各國新券發行投標狀況和得標利率，以及歐洲銀行間同業拆款利率走勢(Euribor)等。

問：現在是不是加碼風險資產的好時機？投資人該如何因應市場波動？

答：除非近期市場恐慌心理影響到金融體系穩定，進而使歐洲乃至全球經濟再度陷入衰退，否則我們會建議中長期投資人可趁機逢低加碼風險性資產。目前很難評估市場的恐慌心理會持續到何時，不過預料各國政府採取積極的作為將逐步舒緩恐慌心理，我們仍相信今年全球的經濟復甦力道將可延續，也將持續提供投資人中長期報酬的最佳後盾。

面對市場波動，投資人最佳的因應策略仍會是做好資產配置，並以基本面較佳的經濟體(或企業)相關的股債匯為主。對於擔憂市場高波動並已造成投資壓力的投資人而言，建議可提高美國高安全性債券或現金比重，不過對於先前便等待回檔加碼時機、或是現金比重較高的投資人而言，目前反而建議投資人可分批積極加碼風險性資產。最後，再次跟所有投資人強調分散資產配置的重要性！

問：未來有何觀察指標？

答：(1)政治與政策走向：留意近一兩週希臘政治情勢發展、歐盟與IMF穩定政策(包括實際的金援進去)、南歐其他國家的減斥計畫；(2)金融體系：歐元匯價、各國CDS(或Libor)等衡量債信風險指標、其他國家政府發債狀況、企業(銀行間)融資狀況；(3)基本面：各國經濟與企業狀況；(4)消息面：官方人物言論、信評公司言論、其他重要投資者言論。(5)技術指標：留意技術指標是否出現短線超賣、中長期多頭格局是否被破壞。