海外出口持續擔綱上漲動能主角，內需成長潛力大

目前俄羅斯股市在所有市場中相對便宜，長線相當看好落後補漲行情。各類股展望如下：

首重能源類股，預期將受惠俄、委合作題材：委內瑞拉境內可證實的石油儲量約占全球8%，但由於開採難度大，且為超重質原油，煉油技術要求高，所以進展並不迅速。四月初隨著俄國總理普亭出訪委內瑞拉，兩國自然形成了合作關係，由俄羅斯提供資金和技術來協助開發委內瑞拉的油氣資源。於此利多下，可望啟動相當於OPEC的功能機制，使俄羅斯更加具備油價操控能力，加上全球景氣持續復甦，將更有利能源產品出口。

景氣好轉，原物料類股持續受惠：在全球景氣逐步好轉的環境下，預期原物料需求將持續上揚，相關類股股價也可望受惠。此外，無論是從過去評價水準或與新興市場同業比較來看，俄羅斯原物料類股可說是相當便宜，補漲空間值得期待。

現代化大型商場發展空間大，消費類股成長快速：俄羅斯零售業正面臨現代化浪潮，消費者開始由露天攤販走向大型超市，在成本控制與管理流程更加有效率的優勢下，大型商場的市場規模將持續擴大，獲利也持續看俏。去年大型商場銷售額約成長20%，目前將持續加碼相關族群；但由於部份股價已經來到稍貴水準，故投資策略著重於獲利與價值兼具之股票。

匯豐俄羅斯股票基金績效：

 
資料來源:Lipper，2010/4/30