市場分析

●中國：今年股市可望呈現先蹲後跳行情

2008年金融風暴後，中國股市與經濟率先全球復甦，2010年中國亦率先全球進行退市政策，陸續祭出調升存款準備金率、控制新增信貸增速、與抑制房市過熱等措施。短線股市表現雖受到壓抑，但預料適度調控後，今年中國股市可望呈現”先蹲後跳”行情。觀察前波多頭期間(2003-2007年)，在2004年時中國政府亦祭出宏觀調控措施，股市歷經波段整理後，則回歸基本面支持下的長現走升行情。預期2010年股市亦將回歸基本面應有之表現。

●台灣：科技/ECFA雙題材帶動

根據JPMorgan統計之689家台灣企業首季財報結果，有68%優於和符合預期表現，營收與淨利分別較去年同期成長7%與9%，首季淨利較上一季更增加22%，顯示企業業績呈現首季淡季不淡現象。另外，從企業營收變化趨勢來看，3月份整體企業營收數字已超越2007年中高峰，顯示隨著全球景氣復甦，帶動需求回揚。尤其兩岸經貿日形緊密互動，2009年陸客來台人數已超越日本，成為台灣最大觀光客來源；而中國在科技產品需求份量日益加深，根據高盛證券統計，台灣PC/NB之OEMs/ODMs業者有20%營收是來自於中國。兩岸密切互動與科技業績題材加持，為台股形成有力支撐。

●香港：經濟與企業獲利呈現V型復甦

香港景氣持續穩定復甦，預期今年不論是經濟成長力道或是企業獲利動能都將回到正成長的軌道。市場共識估計今年香港GDP增幅可望有4.3% (vs. 2009年的-2.7%)，企業每股盈餘增幅達18.9% (vs.2009年的-2.4%)。而在房地產市場方面，香港今年以來房價續揚7.6%(vs. 2009年+29%)，雖然政府祭出措施防止泡沫現象產生，但不致於影響整體房市動能，預期今年房價可望有10-15%增幅。銀行業貸款成長由去年第四季的零增長回升至今年首季的9.5%年增幅，來自中國相關、房貸、企業與貿易貸款需求回溫帶來貢獻，V型復甦力道為港股帶來支持。