重點摘要：

．新興市場債券前景樂觀，其中以新興市場公司債為未來投資焦點。
．高收益債開始進入穩步收息階段，報酬將相對穩定。
．貨幣政策轉向，將壓抑公債表現；投資等級公司債，利差收斂空間有限，將進入穩步收息階段。

市場回顧：南歐債務危機影響程度有限，高收益及新興市場債表現仍相對突出

過去一個月南歐國家的債務問題持續牽動市場情緒，但對於高收益債及新興市場債影響程度較和緩，資金仍持續流入風險性債券。高收益債及新興市場債4月再度收漲，尤其新興市場債已連續14個月上揚，表現相對穩健。今年以來兩種債券漲幅分別達6.5%及7.4% (參考指數:美林全球高收益債券、新興市場債券指數-以美元計)；投資等級公司債今年以來漲幅為1.2%。

公債今年以來表現雖然相對疲弱，但在希臘及葡萄牙信評遭調降期間，仍扮演避險的角色，亦削減了年初以來的跌幅至-1.1% (參考指數:美林全球公債指數-以美元計)。    

市場展望：新興市場企業債將成為未來投資焦點

新興市場債價格仍具上漲潛力，其中企業債為未來投資焦點

IMF預估，全球經濟將於2014年回復至金融海嘯前的水準，惟金融海嘯過後，新興國家與成熟國家基本面出現明顯落差，未來新興國家的投資潛力仍大於成熟國家。主要原因在於，新興國家財政狀況相對穩定，且在經濟成長強勁，及財政狀況改善下，信評不斷獲得調升，相對於成熟國家信評履遭調降，強弱立判分明。此外，新興國家債券殖利率也遠高於主要成熟國家之債券，使其價格對市場而言，相當具有吸引力。

值得注意的是，新興市場企業信用狀況明顯改善，自2009年第一季以來，調升相對調降的比率逐步提高。

摩根大通預估，今年新興企業債券之違約率為1.8%，低於美國企業債券之違約率2%。因此，與美國相同等級之企業債券相比，新興企業債券未來利差收斂空間更大，價格相對便宜，此將成為新興市場債券未來投資焦點。