想到黃色小鴨你會想到什麼？霍夫曼？黑白郎君？洗澡秀？爆頭？不要管這些俗事了。你知道台灣有家專賣「黃色小鴨」的嬰童用品品牌商嗎？這家公司的獲利能力穩定嗎？全球嬰童產業的發展狀況又是如何？跟著我們一起了解吧~~



我們將由以下面向介紹F-東凌(2924)和其所在的精品裝潢產業：

1. F-東凌公司簡介
2. 嬰童產業發展狀況介紹
3. 嬰童產業特色
4. 東凌的競爭策略與優劣勢

1．東凌公司簡介

(1)集團架構：

東凌集團組織架構圖。資料來源：東凌。

開曼東凌於2009年成立，11 月取得台灣東凌股權，2010年4月合併黃色小鴨國際有限公司，並透過香港黃色小鴨公司持有上海台凌嬰童用品有限公司及上海黃色小鴨貿易有限公司。

開曼東凌公司為集團控股公司，負責整合集團資源及擴大事業版圖；台灣東凌、上海台凌及上海黃色小鴨則分別負責「黃色小鴨」品牌嬰童用品在台灣及中國大陸地區之生產及銷售業務。

另公2010年3月因拓展業務需求，於美國洛杉磯成立美國東凌，作為美洲地區之主要銷售據點，將事業觸角從台灣及大陸擴及至美國。



東凌集團定位與主要業務。資料來源：東凌。

(2)產品簡介：



東凌產品組合。資料來源：東凌年報。

東凌的產品主要可分成「童裝」與「嬰童用品」兩類，童裝比重稍高。這兩類產品的細分可參考下圖：



東凌各產品示意圖。資料來源：東凌網站。

(3)長期獲利狀況：

由於F東凌的成立時間不長，只有三年資料可參考。從這三年資料來看，營收與獲利算是穩健成長，但2013年出現了成長停滯現象，主因中國消費趨緩、認列美國關店的一次性費用等。



(4)地區營收比重：

東凌的營收主要集中在中國市場超過70%，台灣接近20%，美國不到5%，剩下的國家則在3%以下。



東凌地區營收走勢圖。資料來源：東凌。

2．嬰童產業發展狀況介紹

由於全球嬰童產業的狀況差異甚大，我們分別就中國、東南亞、台灣、美國的嬰童產業狀況分別描述：

中國市場簡介：

中國近10年出生人口並無太大改變，但從過去的「tempo」來看，理應要進入嬰兒潮(因為第三次嬰兒潮出生的小朋友都長到適婚年齡了)，但卻沒有！為什麼呢？原來是中國的一胎化政策造成的。但隨著近來中國各省將陸續開放「單獨二胎」，出生人口勢必將增加，但實際上會增加多少？沒人說得準，但我們認為未來3~5年每年成長個5~10%是可以期待的。



中國出生人口走勢圖。資料來源：財報狗。

此外，中國過去10年出生人口雖然沒有增加，但隨著人民消費水平快速提升(近10年複合成長率約13%)，整體嬰童產業的成長率也是約在10~15%間。



中國消費水平。資料來源：中國國家數據。

展望未來，單獨二胎將使出生人口增加，而中國人民的消費水平仍將快速提升，故產業成長性不容小覷。