國際油價屢破新高，上週五（6/6）受中東地緣政治影響，原油期貨跳空大漲超過10美元，每桶直逼140美元天價；隨著油價飆漲，尾隨而來的通膨問題更是讓全世界大傷腦筋，大家擔心高油價是否會拖垮各國經濟？股市表現是否受到影響？為避免通膨惡化，各國政府紛紛提出因應方案，東南亞的印尼、菲律賓等國相繼調高利率、歐洲央行也鬆口表示7月可能升息。
 
抗通膨！成熟vs.新興國家起跑點不一樣
 
匯豐全球新富基金經理人分析，仔細觀察歐洲央行與新興國家央行政策方向，同是緊縮貨幣政策，新興國家果決明快，歐洲央行卻評估再三，背後所凸顯的，即是經濟成長動能的差異。儘管物價指數大幅攀升，但新興國家經濟成長動能仍大幅高於成熟國家，升息政策自然明快，亦能更快速的控制通膨惡化情況，至於成熟國家經濟動能相對顯弱，政策籌碼相對不足。
 
坐擁農礦寶山，適度升息外資更愛
 
當然，升息政策可能壓抑股價及企業獲利表現，但適度的升息卻也可望吸引外資匯入，對股票市場並非都是負面效應。更重要的是，許多新興市場國家同時也是能源、礦業和農產品的出口國，在油價高漲所掀起的高通膨環境下，這些國家往往也是最大受惠者。
 
進一步觀察，這波由石油上漲所帶動的通膨疑慮仍限於油價與農糧，未大幅擴及其他產業。且如今全球新興市場國家生產效能已大幅提升，工資部分並未同步上漲，這對企業獲利成長衝擊也相對有限，亦降低通膨拖垮經濟成長的可能。
 
龐大內需動能，不怕歐美經濟減緩
 
現階段，市場仍擔心歐美等成熟國家，受次貸衝擊恐致經濟成長趨緩，並拖累全球經濟，這其中，當然也包括新興市場國家。不過，新興國家本身即擁有龐大消費市場，越來越頻繁的經貿往來，亦支持其出口產業持續向上，其由內需消費所帶動的經濟成長模式，應得以彌補歐、美等國家經濟成長趨緩的衝擊。
 
目前全球通貨膨漲率約在2.5%-3%，與過去幾十年的平均相當，過去5年全球經濟出現高成長、零通膨情況，實為特例；有通膨其實才正常，因為新興市場國家體質轉強、經濟持續發展，有條件透過適度緊縮的貨幣政策達到控制通膨之目的。整體而言，通膨雖可能壓抑股市表現，但卻不至壓垮新興市場國家的經濟。