儘管近期信用市場已見回穩，但短期融資市場仍然呈現緊俏，3月個歐元Libor與歐洲央行基準利率的利差仍高達86bps(5/16)，此一利差於信貸風暴前平均為20-30bps，顯示企業籌資成本仍然偏高。信貸風暴最壞的情況可能已經過去，但對實質經濟以及企業部門所產生的負面影響尚未結束。

歐元區經濟數據仍舊偏弱，經濟展望趨向保守

●歐元區Q3經濟展望維持疲緩，但非衰退

歐元區Q3經濟擴張速度將依舊緩慢，JPMorgan最新預估Q2及Q3GDP成長率為0.5%及1.2%q/q saar，主要利空因子為歐元走勢偏升、能源價格高檔不墜、信用及貨幣市場緊俏、美國經濟疲弱。歐元區經濟衰退風險仍甚低，因經濟基本面相當穩健－企業及家計部門資產負債表健全、家庭高儲蓄率、企業獲利穩健、對外帳戶(external accounts)均衡。

●歐洲央行短期將維持利率不變以抑制通膨預期

在食物及能源推升下，歐元區CPI上揚至16年來高點。預期在基期因素影響下，下半年物價漲幅可望趨緩，JPMorgan預估今年Q2為物價成長高峰期(3.4%)，至Q4CPI將走緩至2.9%。許多跡象顯示，歐元區高生產投入價格已開始轉嫁至內需市場，勞工亦要求薪資調漲以作為補貼，例如德國1月薪資成長3.3%y/y，為1996年4月以來最高。推測未來一季ECB將維持利率4.0%不變，以降低市場對通膨的預期。