●新興債(含亞債) — 建議加碼經濟體質良好且具降息題材標的

根據JPMorgan全球新興債指數顯示，第二季以來(至5/23)美元新興債(USD)表現優於當地貨幣新興債(LC)。若考慮新興國家匯率變化，則第二季當地貨幣新興債的美元報酬為2.46%，考慮匯率後報酬超越美元新興債。

1. 信評調升— 4月底信評機構S&P調升巴西內外債評等，長期外債評等調升至BBB-，正式跨入投資等級，此利多激勵巴西外債(USD)與巴西幣同步大漲。

2. 央行升息— 為對抗通膨，巴西央行4月出現3年來首度升息，升息兩碼至11.75%，影響當地貨幣公債(LC)價格。

3. 政治風險— 阿根廷債券受到農民罷工抗爭影響而重挫，不過由於該國債券規模較小，故對整體指數影響有限。

展望第三季，全球原物料價格上漲持續支撐相關新興債(尤其USD計價)，不過通膨問題使許多新興國家考慮(或開始)升息，將不利該國原幣新興債(LC)表現。目前全球美元新興債利差(EMBI+)約在260bp，在全球風險偏好回升下，美元新興債較高的收益率將持續吸引資金流入，故樂觀看待新興債(USD)投資價值。