2015年的台股，對投資人的考驗很大。因為從年初到2015年12月17日為止，台股加權指數的全年波動率是16.08%，是4年來最大，而報酬率卻是-10.96%，是4年來最差。

在這樣一個大波動、負報酬的股海裡，大多數的投資人不是慘賠，就是空手而返。但是，卻有2位投資高手—里歐（化名）和二兩（化名），用本益比（Price Earnings Ratio，簡寫為PE或PE Ratio，公式為「股價／每股盈餘（EPS）」）當雷達，在股海裡獵捕好股。他們不僅在2015年創造逾10%的報酬率，而且2人自投資台股以來，每年都能賺百萬。

「用PE選股、低買高賣，然後不斷換股操作，累積獲利就會又快又大。」二兩說。現年47歲的股海老手二兩，在15年內，把120萬元翻成7,300多萬元；年僅28歲的股市新秀里歐，則用4年賺進了400萬元。

本益比是在眾多股票評價法當中，最簡單易懂的指標。一直以來，本益比常被投資人作為評價股票昂貴或便宜的指標。雖然許多散戶對「本益比低買高賣」的原則琅琅上口，但還是賺不到錢，為什麼里歐和二兩卻能穩定獲利？差別就在於，大部分的投資人錯用本益比。方法不對，再好用的指標都沒效！

為什麼會錯用本益比？因為大家認為，本益比就代表股價，個股的本益比愈低，就是股價愈便宜，就愈值得投資。這樣的觀念很容易買到便宜但是體質不好的地雷股。所以，本益比必須應用在價值股，也就是在企業獲利穩定或成長的情況下，低本益比才是值得投資的便宜價。用本益比作為投資指標，要從以下4個面向評估：

面向1》評估企業獲利並計算正確的本益比：不用已知的每股盈餘（EPS）為基準的「落後本益比」，而要用盈餘成長所推算出來的「預估本益比」，來研判目前的股價是否合理。

面向2》評估合理的本益比：因為各公司的產業前景、獲利成長性、景氣連動性等都不相同，所以要再搭配看個股歷史本益比的高點與低點、同業水準，以及本益成長比（PEG）等做為合理區間。

面向3》合理本益比要動態調整：合理本益比應該隨著個股獲利成長性的變化進行調整，轉弱時下修，轉強時拉高。

面向4》虧損的公司無法用本益比評估：用本益比評估股價時，要確認公司的誠信、獲利品質與成長性，因此有虧損的公司就不適合用本益比做投資決策。財子學堂投資部副總經理林成蔭說：「價值型的績優股與成長股，獲利具有可預估性，用本益比低買高賣的成功機率高。」

其他更多關於本益比的內涵與運用方法，以及里歐和二兩是如何利用本益比操作術來滾大財富的成功故事，請詳見《Smart智富》月刊209期的報導。

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