厚生（2107）股份有限公司原為亞洲最大橡膠與塑膠皮加工廠，以生產及銷售橡膠皮、塑膠皮為主要營運項目，後跨入倉儲物流營運及土地開發，以大臺北地區（板橋、信義區、新店）為主要推案地點，並逐漸拓展至中部苗栗等區。

目前主要營收來源為營建、橡膠、塑膠皮銷售及倉儲。從月營收結構來看，橡膠、塑膠本業部分，單月營收約1億元左右；另倉儲物流部分（南崁物流中心及橋峰商場）月營收約1,800萬元左右。

資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股

今（2015）年因無新建案挹注，僅有餘屋－板橋「橋峰」的銷售，整體營運回歸橡膠、塑膠生產、銷售及倉儲物流業物，前3季合併營收16.69億元，毛利率因無高毛利營建銷售挹注，回歸基礎毛利率，前3季稅後淨利5.92億元，年減79.23%。觀察10~11月單月合併營收，10月有建案銷售入帳，營收較高；11月則又回歸無建案入帳營運，若12月無建案入帳，營收應仍落於1~1.5億元左右，全年合併營收約21.04~22.04億元，年減60.25~62.06%，稅後淨利約9.5億元，稅後EPS約1.9元，獲利變數為營建入帳認列時間。

展望未來營運

從今年營建營收入帳約7.72億元來看，剩餘待售房地數應有限；整體營收、獲利成長得期待新店「富裔河」案，該案在9月底時外牆立窗裝設作業已完成，以時間點來看，應已可交屋；若為避開房地合一稅，有可能集中於12月入帳（9月底預售達6.21億元；2/3），但亦可能集中於明年入帳。

信義區案以9月底完成B1、2結構來看，完工時程預計為107年；臺中市案則暫難預估。

國內房市在之前政府控管政策下，買賣交易受到影響；雖近期因景氣不佳，政府有意放鬆控管，但傷害已造成，加上過去房價價格大幅攀升，未來下修空間不小。

然該企業雖有營建業務，但目前在手建案不多，且多以合建分售方式，加上地點均在大都會區，去化應屬容易。

在生產銷售及倉儲物流收入維持基本營運、獲利下，整體基本獲利能力約落在2.5億元，EPS約0.5元；營建收益的挹注時點，則為股價帶來波動動能。

資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股

文章出處：恩汎（earn fun）理財投資團隊

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