一如過去幾篇文章，我們對2016年的景氣前景定調為「橫向整理，不上不下」；在投資上，只能「低買高賣，賺區間財」。
《相關連結》第2季區間震盪 這些標的的區間底部有進場機會……
近期公布的3月份「製造業採購經理人指數」（PMI），這個衡量製造業景氣的領先指標，更讓我們無法太樂觀。
從全球的角度觀察，2月份摩根大通（JP Morgan）全球製造業PMI恰巧跌至50的景氣分水嶺，創下2012年11月份以來的最低水平。PMI高於50顯示景氣擴張，低於50代表景氣萎縮，剛好50也就代表全球製造業景氣離萎縮只差一步；3月雖然回升至50.5，但仍在水面掙扎，載浮載沉。
其中，與成長相關的「新出口訂單」（New Export Orders）及「產出價格」（Output Price），前者從2月49.4回升到3月的49.6，後者從 2月48.9回升到3月的49.4，兩者都是連續2個月在50以下；新出口訂單不理想，產品的價格又好不起來，未來展望當然不樂觀。
「在水面掙扎，載浮載沉」 是今年景氣寫照
沒有投資機會嗎？不見得。除了「低買高賣，賺區間財」外，製造業PMI顯示出「轉機」，也就是剛從50以下重新回到50以上，由景氣萎縮轉為景氣擴張的國家，可多留意。
首先請注意印尼：3月PMI升到50.6，不僅重返景氣擴張，而且是結束一連17個月低於50的景氣萎縮趨勢，也就是2014年9月以來首度重回50以上。
印尼的成長動能來自內需。2個內需指標：產出（Output）及新訂單（New Order）雙雙成長，而出口指標：新出口訂單（New Export Orders）則延續2014年10月以來連續18個月的萎縮，所幸內需緩和了出口的衝擊，讓印尼出現轉機。
圖：FBI和PMI都具備領先指標的預測功能。以印尼股市近一年走勢為例，FBI綠燈或紫燈出現時，經常就是股市相對低點（如下圖橘框處）；PMI則是在轉機即將來臨，例如由下往上接近50時，股市會開始起漲（如下圖橘色箭頭）
（資料來源：Stock-ai.com、強基金，資料時間：2016年4月6日）
另一個可能谷底翻身的例子是南韓，3月製造業PMI升至49.5，比2月攀升0.8，雖然仍處於景氣萎縮，但離50已不遠。
至於3月份PMI摔到50以下，顯示出現景氣萎縮訊號的國家，例如從2月50.2掉到3月49.6的法國、從2月50.1掉到3月49.1的日本，投資人就要小心了。
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